[한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)

애플이 CXMT로부터 DRAM을 구매하는 건 여러 가지 이유로 쉽지 않아 보입니다. 미국 정부가 CXMT를 Entity list에서 제외하는 것과 별개로, 오히려 이제는 중국 정부가 CXMT DRAM이 외국 기업에 가는 것을 제재할 가능성이 더 높아졌습니다. 중국 입장에서는 자국 데이터센터를 지원하기 위해 CXMT Capa 대부분을 LPDDR이 아닌 DDR로 전환했고, 이 때문에 중국 스마트폰 업체들은 더욱 DRAM 기근에 시달리고 있는 상황입니다. 부족한 CXMT DRAM을 자국 스마트폰 기업이 아닌 애플에 우선 할당할 가능성은 매우 낮아 보입니다. 전체 메모리 공급 측면에서도 CXMT가 수급에 부담을 주는 상황이 아니라는 것을 위 기사를 통해 알 수 있습니다. DRAM Top3 업체는 미국 데이터센터를 지원하기에도 공급이 부족하고, CXMT Capa는 이들 Top3로부터 DRAM을 원활히 공급받지 못하는 중국 기업을 지원하기에도 모자란 상황입니다.

미국 정부는 국가안보 우려로 중단했던 Mythos 5의 배포를 일부 재개하도록 승인했음. 약 100개 이상의 기업과 정부 기관, 다수의 포춘 500 기업이 ‘Trusted Partner’ 자격으로 모델을 사용할 수 있게 됐음. 승인 대상 미국 기업과 검증된 외국 국적 직원은 별도 수출 허가 없이 Mythos 5를 사용할 수 있음. 반면 승인받지 않은 기업이나 국가는 계속 접근이 제한됨. Howard Lutnick 미국 상무장관은 Anthropic이 정부와 협력해 보안·안전성 우려를 완화한 결과 이번 허용 조치가 가능했다고 설명했음. 반면 최고 성능 모델인 Fable 5는 여전히 사용 금지 상태이며, 정부는 향후 추가 검토 후 허용 여부를 결정할 예정임.https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-26/us-allows-trusted-partners-to-use-anthropic-s-mythos-5-ai-model

[한투증권 채민숙/김연준] 마이크론 테크놀로지: 잘 나온다 했제 ● 어김없이 어닝 서프라이즈 기록- FY3Q26 실적은 매출액 414.6억달러(73.7% QoQ, 345.7% YoY), EPS 25.11달러(108.0% QoQ, 1,214.7% YoY)로, 컨센서스를 각각 16%, 22% 상회- 매출총이익률은 84.9%로 컨센서스 81.9%를 3.0%p 상회- 매출액과 EPS, 매출총이익률이 모두 가이던스 상단을 상회하는 호실적- FY4Q26 가이던스는 컨센서스를 각각 15%, 22% 상회하는 중간값 기준 매출액 500억달러, EPS 31달러를 제시- 매출총이익률 가이던스는 중간값 기준 86%로 제시하며 역대 최고 수준의 수익성이 이어질 것임을 시사● 메모리 산업의 게임 체인저가 될 LTA- 마이크론은 LTA가 메모리 비즈니스 모델을 근본적으로 변화시킬 것이라 언급- 현재 4개의 대형 고객사를 포함해 총 16건의 LTA를 체결했으며, 모든 LTA가 체결될 경우 매출액의 절반 이상을 커버할 것으로 전망- LTA는 Take-or-pay 구조로 고객사가 일정 수준의 물량을 구매해야 하며, 계약에 구속력을 부여하기 위해 현금 보증금을 수령- 대형 계약들의 경우 2분기 현재 시장 가격을 상한으로 두고, 과거 사이클 피크 이상의 매출총이익률이 보장되는 수준으로 가격 하한을 설정- 또한 향후 매출이 인식될 것으로 예상되는 잔여 계약 의무(RPO)를 공시하기 시작- FY3Q26 기준 RPO는 1,000억 달러로, 하한 수준의 가격과 구속력을 갖춘 최소한의 물량에 기반해 산출됐으며 실제 매출로 인식되는 규모는 이보다 훨씬 클 것이라 언급● 구조적 변화는 이제 시작, 긍정적인 의견 유지- 마이크론은 메모리 수급 불균형이 2027년 이후로도 이어질 것이며, 2028년까지 메모리 공급이 점진적으로 증가할 예정임에도 공급 부족 해소의 신호는 부재하다고 언급- 그린필드 팹 증설 난이도는 상승했으며 HBM으로 인해 범용 DRAM의 공급 bit growth 역시 제한- 공급 부족은 메모리 수익성을 기존 사이클과 차별화된 수준으로 끌어올렸으며, LTA는 높은 수준의 수익성을 기존 사이클보다 긴 기간 안정적으로 누릴 수 있도록 보호할 것- 이러한 변화는 메모리 산업의 밸류에이션 디스카운트 요인인 사이클에 따른 이익 변동성을 크게 완화시킬 수 있는 구조적인 변화- 마이크론에 대해 긍정적인 의견을 유지본문: https://vo.la/BFWYVlF텔레그램: https://t.me/KISemicon

마이크론 FY3Q 실적, FY4Q 가이던스 기대치 상회

SK하이닉스 ADR 발행 결정 공시https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260624800801

Cerebras 상장 후 첫 분기 실적 발표. FY1Q 조정 EBITDA 기대치 하회, 컨센보다 높은 매출 가이던스를 기대했던데 대한 아쉬움에 시간외 주가 하락 중

-퀄컴이 AI 소프트웨어 스타트업 Modular 인수에 근접.-Modular은 구글 TPU 개발 총괄 출신이 설립한 AI 소프트웨어 업체.-인수 목적은 AI 칩보다 소프트웨어 생태계 확보에 초점.-퀄컴은 최근 Alphawave 인수, ByteDance ASIC 계약 등 AI 데이터센터 사업 확대 중. 종합 AI 인프라 기업으로 전환하려는 전략이 더욱 뚜렷해지는 모습. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-22/qualcomm-is-said-to-near-deal-for-ai-chip-startup-modular

-Micron Technology⁠와 Anthropic⁠가 차세대 AI 인프라 확장을 위한 전략적 협력 계약 체결.-마이크론은 앤트로픽에 HBM(고대역폭 메모리), DRAM, SSD 등 데이터센터용 메모리·스토리지 제품 공급 예정.-양사는 AI 학습 및 추론 과정에서 메모리와 스토리지 성능을 공동 최적화해 클로드(Claude) 모델의 성능, 효율성, 비용 경쟁력을 개선할 계획.-마이크론은 앤트로픽의 Series H 투자 라운드에도 전략적 투자자로 참여. 투자 규모는 공개되지 않음.-앤트로픽은 최근 CoreWeave⁠, Broadcom⁠, SpaceX⁠ 등과 잇달아 AI 인프라 확보 계약을 체결하며 컴퓨팅 자원 확보를 강화하고 있음. -마이크론은 이미 내부적으로 Claude를 활용해 소프트웨어 개발, 제조, 엔지니어링, 기업 업무 자동화 등에 적용하고 있으며 향후 활용 범위를 확대할 계획. -앤트로픽은 GPU뿐 아니라 메모리·스토리지까지 포함한 AI 공급망을 선제적으로 확보하는 전략 추진.-마이크론은 HBM 공급 확대와 장기 수요 가시성 확보 효과 기대.https://investors.micron.com/news-releases/news-release-details/micron-and-anthropic-announce-strategic-agreement-scale-next

한국투자증권 염동찬입니다. 오늘 새벽에 MSCI의 2026년 시장 접근성 평가 결과(2026 Global Market Accessibility Review)가 발표되었습니다. 결과를 요약드리겠습니다. *총평: 낮아진 MSCI 선진국 편입 기대감한국의 자본시장 개혁을 위한 지속적인 이행 노력과 추가 조치를 긍정적으로 평가하지만 근본적인 문제는 여전히 해결되지 않았다고 지적(“However, underlying accessibility issues remain unresolved.”)  주요 이슈:1) 외환시장: 2026년 중반부터 24시간 외환 거래가 가능해지는 점은 긍정적으로 평가. 2027년 정식 출범을 목표로 하고 있는 역외 외환거래시장이 아직 구축되지 않은 점 지적.2) 외국인 투자 접근성: 2023년 12월에 외국인 투자 등록제(IRC)를 폐지하고 법인식별기호(LEI)로의 전환이 진행 중. 하지만 두 체계가 여전히 공존하면서 실질적인 도입은 제한적인 상태라고 평가.3) 공매도: 2025년 초에 공매도 금지가 해제된 점 긍정적. 다만 새로운 무차입 공매도 적발 시스템이 도입되었는데, 이 체계가 시행되면서 실제 운영 과정에서 마찰이 발생. 운영 프로세스 및 인프라 개선 작업 진행 중.4) 영문공시: 2026년부터 영문공시를 실시해야 하는 기업의 비중이 확대. 2027년에는 코스피 전체 기업으로 확대할 예정이라는 점 긍정적.5) 거래 가용성: 국제 거래소에 한국 지수 기반 파생상품이 상장. 해외 투자자들이 이용할 수 있는 투자 상품의 폭이 넓어진 점 긍정적. 다음 주 24일 아침에 MSCI 시장 재분류 결과가 발표될 예정인데, 이번 시장 접근성 평가는 한국의 선진국 편입 관찰 대상국 편입 가능성이 높지 않다는 신호로 해석합니다. MSCI는 지난해에 제도를 개선한 후 개선된 제도가 문제 없이 돌아가는 과정까지 확인해야 한다는 입장을 전했습니다. MSCI는 제도 개혁 자체보다 제도의 안정적인 정착 여부를 중요하게 평가하기 때문입니다.  안타깝게도 이번 시장 접근성 평가에서는 MSCI가 한국을 선진국으로 재분류하려는 신호를 주는 내용이었다고 보기는 어려울 것 같습니다. 즐거운 금요일 보내시기 바랍니다. 감사합니다!

-메타는 공격적인 AI 확장 전략을 지원하기 위해 데이터센터 개발업체 Crusoe로부터 AI 컴퓨팅 자원을 공급받는 새로운 계약을 체결-메타는 텍사스주 차일드리스(Childress)와 미주리주 워렌턴(Warrenton)에 위치한 Crusoe의 두 데이터센터에서 컴퓨팅 용량을 구매하기로 계약-한편, Crusoe는 텍사스, 와이오밍 등에서 대규모 AI 데이터센터를 개발 중이며, 오픈AI·오라클 관련 프로젝트를 수행해 온 주요 AI 인프라 사업자. 최근 계약된 AI 인프라 용량이 약 5GW 수준에 근접했다고 밝힘.https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-18/meta-strikes-new-ai-computing-deals-with-data-center-firm-crusoe

WSJ, 애플 제품 가격 인상 가능성 보도. 메모리, 스토리지 찹 가격 상승의 영향https://www.wsj.com/tech/apple-price-increases-memory-supply-199845b1?st=Dx5QpY&reflink=article_copyURL_share

-ASML의 크리스토프 푸케 CEO는 AI, 로봇, 위성 산업의 폭발적인 수요 증가로 반도체 공급망이 장기간 공급 부족 상태에 놓일 것으로 전망. 특히 일론 머스크의 Terafab 프로젝트가 장비 업계의 생산능력을 크게 압박할 수 있다고 언급. -푸케 CEO는 머스크와 직접 논의한 사실을 공개하며 “머스크는 Terafab 프로젝트에 매우 진지하게 임하고 있다”고 평가. -Terafab은 최첨단 2나노 반도체 생산을 목표로 하며, 장기적으로 연간 1TW(테라와트) 규모 AI 컴퓨팅 능력을 지원하는 것을 목표로 함. 이를 위해서는 ASML의 EUV 및 High-NA EUV 장비가 필수적임.-ASML은 이미 AI 반도체 수요 급증으로 생산 확대를 진행하고 있으나, 수요 증가 속도가 업계 예상보다 빠를 경우 장비 공급 병목이 발생할 수 있다고 경고. 특히 Terafab과 Starlink 관련 수요가 새로운 수요 사이클을 만들 가능성을 제기. -Terafab 투자 규모는 초기 예상치인 200~250억 달러를 크게 넘어 최종적으로 1,190억 달러 수준까지 확대될 수 있다는 관측도 제기되고 있음. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-17/asml-ceo-warns-of-possible-supply-constraints-on-musk-s-terafab

https://n.news.naver.com/article/015/0005298617?cds=news_edit

미국 정부가 국가안보 우려를 이유로 Anthropic의 최첨단 AI 모델인 Fable 5와 Mythos 5에 대한 해외 사용자 접근을 제한하도록 지시함. 이에 따라 Anthropic은 규제 준수를 위해 두 모델의 서비스를 즉시 중단했다고 발표. 단, 다른 모든 Claude 모델은 영향 없음.정부는 구체적인 이유를 공개하지 않았지만, Anthropic은 당국이 Fable 5의 안전장치를 우회하는 이른바 ‘탈옥(Jailbreak)’ 기법을 인지한 것으로 이해하고 있다고 설명함. Anthropic은 “오해가 있는 것으로 보이며, 당국과 협력해 최대한 빠르게 서비스 복구를 추진하고 있다”고 밝힘. Fable 5와 Mythos 5를 제외한 다른 Claude 모델들은 정상적으로 이용 가능함. https://www.cnbc.com/2026/06/12/anthropic-disables-access-to-fable-5-and-mythos-5-to-comply-with-government-directive.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

어도비, 엇갈린 FY2Q 실적 발표. 2Q 매출 기대치 하회, EPS 상회.3Q 가이던스 기대치 상회, FY26 가이던스 상향에도 불구하고 시간외 주가 -5.7% 하락 중한편 CFO Dan Dunn은 6월 중 물러날 예정어도비, 엇갈린 FY2Q 실적 발표. 2Q 매출 기대치 하회, EPS 상회.3Q 가이던스 기대치 상회, FY26 가이던스 상향에도 불구하고 시간외 주가 -5.7% 하락 중한편 CFO Dan Dunn은 6월 중 물러날 예정