БЮДЖЕТ БЕЗ ПРАВИЛ

ПРОГНОЗ ФБ ДО КОНЦА ГОДА: В ДЕКАБРЕ ИЗ ФНБ ПОТРАТЯТ 2.9 ТРЛН(предыдущая оценка здесь)ДОХОДЫ🔹В ноябре-декабре поступления НГД будут на уровне прошлого года и за год составят около 9.0 трлн."Дополнительные ННГД поступают очень неплохо" сказал А.Г. Силуанов.В связи с чем ННГД оцениваем в объеме 20.0 трлн (+0.2 трлн к оценке из законопроекта).Таким образом, доходы составят 29.0 трлн.РАСХОДЫ🔹Годовой план был увеличен до 32.5 трлн, как мы и предполагали. План может быть дополнительно увеличен за счет новых сверхплановых ННГД. Важно - план в среднем исполняется лишь на 97.5%. ДЕФИЦИТ🔹Поверим А.Г. Силуанову - дефицит будет чуть выше 1% от ВВП (вместо 2%). Это связано с ростом доходов, ростом ВВП при неизменности кассового исполнения расходов.Важно - чем хуже будет исполнен план по расходам, тем МЕНЬШЕ будет дефицит - это может быть использовано для удержания дефицита вблизи 1% от ВВП. Также причиной более низкого исполнения может быть недавнее увеличение плана на 2.2 трлн - не все деньги успеют потратить.ГОСДОЛГ🔹План на IV квартал 500 млрд, при этом Минфин уже занял свыше 400 млрд. В расчет закладываем строгое выполнение плана (хотя МФ может легко его превысить, что сократит использование ФНБ).ФНБ🔹В декабре нужно будет профинансировать дефицит в объеме 1.7 трлн, заместить дополнительные НГД (которые поступят на спецсчет) в объеме 0.7 трлн, вернуть остатки региональных бюджетов в объеме 1.1 трлн, привлеченные ранее с Единого казначейского счета для финансирования дефицита - основным источником всего этого выступит ФНБ. В декабре из ФНБ будет потрачено 2.9 трлн (продажа валюты Минфином Банку России).В тоже время с августа на спецсчете накапливаются дополнительные НГД, которые составят около 1,6 трлн рублей - они должны быть зачислены в ФНБ (покупка валюты).Таким образом, ФНБ за счет этих операций должен сократиться на 1.3 трлн рублей (не учитывая инвестиций) - все ждут, что ЦБ объявит в конце ноября о покупках валюты в рамках бюджетного правила в 2024 году, а ЦБ валюту с

БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА ЗА 10 МЕСЯЦЕВ Минфин опубликовал данные по исполнению БС за 10М.ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ(к 2022 г. / к 2021 г.)🔹За 10М23 доходы 23.1 (+4.4% / +8.4%), расходы 24.3 (+10.6% / +20.4%), дефицит -1.2 трлн.Основной вклад в компенсацию снижения НГД -2.6 трлн (-26% гг.) внёс НДС на импорт +1.2 трлн К 2021 году НГД +2.5 трлн (+34% гг), ННГД -0.8 трлн (-6%). 🔹За октябрь доходы 3.4 (+41% / +35%), расходы 2.9 (+25% / +60%), профицит +0.5 трлн.В соответствии с данными ЕПБС в октябре пришли прочие неналоговые доходы в объеме свыше 120 млрд, что, вероятно, связано с выплатой компенсации по СРП "Сахалин-2".Расходы в среднем за день в октябре были на 27% выше уровней предыдущего квартала (126 млрд в день), что связано с увеличением годового плана по расходам на 2.2 трлн до 32.5 трлн. План в прошлом году не был выполнен на 0.8 трлн - то есть касса по расходам будет около 31,7 трлн. За ноябрь-декабрь будет потрачено 7,3 трлн (в прошлом году 9,1 трлн).🔹Дефицит за ноябрь-декабрь будет от -1,7 трлн до -1,1 трлн (в прошлом году -3,5 трлн). Дефицит по итогам года от -3,0 до -2,4 трлн.🔹Накопленным итогом за 12М: доходы – 28.7 трлн, расходы – 33.5 трлн, дефицит -4.8 трлнРЕГИОНАЛЬНЫЕ БЮДЖЕТЫ🔹За 10М23 доходы 18.1 (+14.0% / 15.4%), расходы 16.1 (+12.1% / +16.3%), профицит +1.9 трлн.Основной вклад в рост региональных доходов внесли налог на прибыль +0.9 трлн (+21.3% гг) и НДФЛ +0,55 трлн (+13.0% гг).🔹За октябрь доходы 2.2 (+23% / +22%), расходы 1.4 (-12% / -0,2%), профицит +0.8 трлн.Регионы накопили значительный объем ликвидности перед большими расходами в ноябре-декабре. По году доходы и расходы будут по 22 трлн, дефицит за ноябрь-декабрь составит 2 трлн. 🔹Накопленным итогом за 12М: доходы – 21.9 трлн, расходы – 21.4 трлн, профицит +0.5 трлн.БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА (оценка)🔹За 10М23 доходы 47.4 (+11.5% / +9.7%), расходы 47.3 (+15.8% / +16.3%), профицит +0.1 трлн.🔹Накопленным итогом за 12М: доходы – 58.0 трлн, расходы – 61.6 трлн, дефицит – 3.7 трлн. Импульс 12М за последние 5 мес

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: БОЛЬШИЕ ДОХОДЫ И ВНОВЬ ПРОФИЦИТМинфин опубликовал данные по исполнению фед. бюджета за 10 месяцев.За октябрь доходы максимальные с начала года 3.4 трлн или +40.5% гг, расходы вернулись к росту после 4 месяцев снижения 2.9 трлн или +25.0% гг (приближается конец года); профицит – 464 млрд.За 10М23 доходы впервые с начала года превысили прошлогодние поступления (+4.4% гг), расходы чуть ускорились (+11.7% гг); дефицит – 1 235 млрд (минимальный в этом году).Накопленным итогом за 12М: доходы – 28.7 трлн, расходы – 33.5 трлн, дефицит – 4.8 трлн.🔹Нефтегазовые доходы в октябре составили 1 635 млрд (+7.5% гг); с начала года – 7 210 млрд (-26.3% гг). Подробнее писали о них здесь.🔹НЕнефтегазовые доходы (ННГД) в октябре составили 1 738 млрд (+55.4% гг); с начала года – 15 896 млрд (+28.8% гг) - снижения поступлений от импорта пока не наблюдается.🔹Минфин ждёт доходы по году 28.7 трлн = текущему импульсу за 12М, но НГД из-за роста НДПИ на нефть должны быть выше. До конца года поступит 5.6-5.8 трлн доходов на уровне прошлого года. 🔹Прогноз по расходам 31.7 трлн - тут никаких изменений. За ноябрь-декабрь будет потрачено 7.3 трлн (в прошлом году 9.1 трлн). 🔹Прогноз дефицита – 3 трлн, ожидаем чуть меньше из-за роста НГД относительно плана.

МИРОВЫЕ ТРЕНДЫ - процессы, которые кардинально меняют ситуацию функционирования глобальной экономики.(Часть 9 из 9)🔹Появление новых крупных игроков на мировом рынке. Первая волна - Индия, Бразилия, Китай. Вторая - ЮАР, Индонезия, Иран, Малайзия, Турция. Третья волна - крупнейшие арабские и африканские страны. Это страны, обладающие потенциалом и заявкой на обретение экономического и политического суверенитета. В 2022 году совокупное производство стран БРИКС по доле в мировом ВВП по ППС превысило совокупный выпуск G7.🔹В начале 90-х США и Европа открыли китайцам свои рынки. Китай нарастил экспорт в США и Европу с нуля до более 1 трлн долл США к 2022 г. Это стало мощным драйвером китайской экономики. Китай стал крупнейшим финансовым донором США. С 1990 по 2015 год ЗВР КНР выросли с 29 млрд до 3 трлн долл США. С 2015 года Китай перестал финансировать долг США - доля ЗВР стала снижаться. Китай стал направлять ресурсы на собственное внутреннее развитие.🔹Кризис институтов глобальной экономики (ВТО, МВФ, ОЭСР). Начиная с 90-х годов внешняя торговля стала драйвером мировой экономики. С 1990 по 2008 год темпы роста мировой торговли (6%) вдвое превышали темпы роста мирового ВВП (3%). После кризиса 2008 торговля не восстановилась. Внешняя торговля перестала быть драйвером роста. Протекционизм растет во всех странах мира. 🔹Рост долгового бремени. К 2008 году развитые страны нарастили долг 70% от ВВП. Было принято решение сокращать долг, но произошло наоборот - сейчас уровень госдолга практически в 2 раза выше. ФРС не может использовать механизмы жесткой ДКП, так как боится обрушить долговой навес.🔹Технологическая гонка. Технологический протекционизм. Превращение технологий в фактор экономического доминирования. Цифровизация - ИИ, квантовые вычисления, космос - низкоорбитальные космические группировки для интернета вещей, дистанционного зондирования Земли, медицина, энергетика, беспилотники в воздухе, на земле и в воде.

ЭТАП III. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СУВЕРЕНИТЕТА(Часть 8 из 9)Экономический суверенитет - это возможность реализации собственной национальной повестки в условиях меняющегося мира.🔹В 2022 году начался новый этап развития нашей экономики и нашего общества. Этап укрепления суверенитета и создания всех элементов для его обеспечения. Эта же задача стоит сейчас перед США, Европой, Китаем, Индией.Необходимые условия:🔹Собственные ресурсы для развития (образование, наука, технологии). Образование дает компетенции, наука - это фундаментальные и прикладные исследования, технологии - развивают производственный аппарат.🔹Эффективное производство, самообеспеченность ключевыми ресурсами (продовольствие, энергия, сырье). Китай прилагает огромные усилия, чтобы обеспечить себя устойчивыми, долговременными ресурсами - завозит ресурсы из Латинской Америки и других стран.🔹Современная инфраструктура (транспорт, энергетика, цифра, финансы).🔹Эффективные институты (законы, правила, механизмы) - то, что задает работу рынков и всех ее игроков.🔹Устойчивость позиции в глобальной экономике - при кризисах в глобальной экономике страна должна обладать такой системой партнерств с другими странами, которые снижают ее уязвимость от этих кризисов. 🔹Макроэкономическая устойчивость - низкая инфляция, низкий бюджетный дефицит, а лучше нулевой бюджетный дефицит.🔹Устойчивое социальное развитие - повышение благосостояния граждан, обеспечение народосбережения, защита материнства и детства, поддержка семей, имеющих детей.

ЭТАП II. ЗАДАЧА 2. ПЕРЕХОД К МОДЕЛИ "ОПОРЫ НА ВНУТРЕННИЙ СПРОС"(Часть 7 из 9)🔹Основные вехи усиления давления запада на российскую экономику - нападение Грузии на Осетию (2008 год), с 2011 года события в Сирии, 2013 год - военный переворот на Украине, Крымские события, 2022 год - введение полномасштабных санкций.🔹Новая модель экономикиПереход с экспортно-сырьевого роста на рост основанный на потреблении. С 2011 по 2021 год 3/4 роста экономики было обусловлено расширением внутреннего спроса. Такой переход сопровождался существенным замедлением темпов - расти 7% в год было невозможно. Если исключить некоторые точки кризисов (2009, 2015, 2020 гг.) темпы роста были достаточно высокими, порядка 2,6%.🔹Ускоренное развитие потребительского сектораЗапад в 90-е годы списал российское сельское хозяйство со счетов. Начиная с 2016 года Россия стала устойчивым экспортером зерна в мире (объем экспорта зерна в 2016-2020 гг. равнялся объему импорта зерна в 1986-1990 гг. в СССР).🔹Постепенный переход от импорта технологий к собственным разработкамМеханизм встраивания России в мировую экономику снял с повестки дня тему технологического развития. С 2000 по 2008 год (доля импорта продукции машиностроения выросла с 4% ВВП до 28% ВВП) было экономически эффективнее покупать готовые технологические решение (оборудование, патенты), чем самим разрабатывать технологии, что не соответствует требованиям суверенитета. С 2010 года мы перешли на другой режим воспроизводства - импорт продукции машиностроения стал заменяться собственными технологическими разработками.🔹Улучшение делового климатаЗапуск национальной предпринимательский инициативы. По рейтингу Doing Business в 2010 года наша страна находилась на 123 месте. В условиях растущего давления запада к 2019 году мы оказались на 28 месте.ЭТАП II. ЗАДАЧА 3. УКРОЩЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ🔹В этот период были созданы все механизмы (переход к плавающему курсу и таргетированию инфляции), которые обеспечивают удержание инфляции на уровне однозначных темпов эко

ЗАДАЧИ НА II ЭТАП (2009-2021 гг.)(Часть 6 из 9)ЗАДАЧА 1. Возврат "социального долга"🔹Перерасчет (валоризация) пенсий (2010 г.). С 2008 по 2021 г. пенсии выросли в 1,5 раза в реальном выражении, с учетом покупательной способности. С точки зрения возможностей экономики - это очень много. Мы все понимаем, что пенсии остаются достаточно низкими. Задача роста пенсий остается. 🔹Повышение зарплат бюджетникам, учителям, врачам, социальным работникам. Майские Указы Президенты 2012 года - там была сформулирована квинтэссенция социальной политики на весь период.🔹Снижение уровня бедности. Президент поставил задачу снизить уровень бедности ниже 10% - эта задача была решена. Средний уровень бедности на I этапе - 20%, к концу 2021 года бедность стала меньше 10%.🔹Повышение доступности жилья - все 90-е годы ситуация резко ухудшалась. Даже на I этапе средний уровень ввода жилья составлял всего 43,6 млн кв. м в год. Для нашей страны минимальный уровень ввода жилья 60 млн кв. м. Цель в Указе - 120 млн кв. м. К 2022 году подросли под 100 млн кв. м. Как сделали: расселение аварийного жилья, льготная ипотека, решение проблемы дольщиков через переход на эскроу счета.🔹Повышение рождаемости - мы в значительной мере решили этот вопрос за счет снижения, прежде всего, младенческой смертности, введения материнского капитала в 2007 году.

ЭТАП I. ЗАДАЧА 3. ОСТАНОВИТЬ УХУДШЕНИЕ СОЦИАЛЬНОГО ПОЛОЖЕНИЯ НАСЕЛЕНИЯ(Часть 5 из 9)🔹Восстановление уровня реальных доходов (2005) и реальной зарплаты (2007) - покупательная способность граждан восстановилась к уровню 90-го года.🔹Двукратное снижение уровня бедности - в 2000 году каждый третий гражданин (29%) находился за чертой бедности, доходы были ниже прожиточного минимума. За 8 лет уровень бедности был снижен до 13%, то есть в два раза.🔹Двукратное снижение уровня безработицы с 11% до 6%. Рост (с 2005) продолжительности жизни (+3 года) - был достигнут перелом в ожидаемой продолжительности жизни.🔹Россия к 2007-2008 году восстановила свои экономические позиции. Россия перестала зависеть от внешнего долга, были запущены механизмы рынков, достаточно высокие темпы роста, в социальной ситуации мы смогли отойти от красной черты. 🔹Страна смогла заявить о своем суверенитете. Февраль 2007 года - знаменитая Мюнхенская речь В.В. Путина, где он впервые сказал, что однополярный мир уходит в прошлое и заявил о национальных интересах. 🔹Начиная с 2008 года по 2021 г. - нарастающее давление запада в ответ на заявление России о своем суверенитете во внешнем мире.

ЭТАП I. ЗАДАЧА 2. ЗАПУСК РАБОТЫ РЫНКОВ(Часть 4 из 9)🔹Запуск институтов, то есть правил организации по которым живет экономика (реформа Грефа).Налоговый кодекс, Бюджетный кодекс, Трудовой кодекс - все приняты в этот период. До этого правил в экономики не существовало. Введение правил создало очень четкие ориентиры для бизнеса.🔹Монетизация экономики. Мягкая бюджетная политика, введение бюджетного правила.Доля денежной массы (M2) к ВВП удвоилась за I этап, в основном за счет кредитов. Доля кредитов выросла в три раза. Бартер был сведен к 0. Экономика стала монетизированной, то есть современной.🔹Налоговая реформа. Был проведен целый ряд снижения налогов, что дало налоговый стимул для роста экономики. НДФЛ - плоская ставка 13% (2001), НДС с 20 до 18% (2004), налог на прибыль с 35% до 24% (2001), затем до 20% (2008).🔹Снижение госдолга. Мы смогли с 2000 по 2004 выйти из долговой ловушки. Внешний долг снизился до 30%, что позволило заявить о России как о суверенной экономике, то есть экономике, которая не зависит от внешних влияний.

ЗАДАЧИ НА I ЭТАП (2000-2008 гг.)(Часть 3 из 9)ЗАДАЧА 1. Обеспечить восстановление экономики🔹Первичной была экономическая задача. В том состоянии экономики, которое было, две другие задачи решить было невозможно.У российской экономики было естественное преимущество - наличие конкурентоспособных сырьевых товаров.И тогда были задействованы три ресурса: наращивание сырьевого экспорта, импортозамещение, восстановление инвестиций.🔹Экспортно-сырьевой рост и импортозамещениеСырьевой экспорт создавал рост доходов в экономике, который, в свою очередь, создавал рост внутреннего спроса - росло потребление, что обеспечивало рост производства. А в условиях импортозамещения производство росло с мультипликатором больше единицы (сильно расширяющийся контур). Такой механизм действовал в течение 7 лет.За счет экспорта мы получали от 1/3 до половины роста ВВП за этот период. Как результат, получили восстановление к уровню 90-го года - по ВВП в 2007 году, по потреблению в 2004 году.🔹Инвестиции.Норма накопления основного капитала (доля инвестиций к ВВП) резко стала расти в 2005 году (18%), т.к. с этого года начали всерьез работать рынки (к 2008 году норма накопления составила 22%). Рост рынков дал бешеный рост нормы накопления. Увеличение на 4% за пять лет - это очень много.