하나 중국/신흥국 전략 김경환

>>메타의 한마디 ‘컴퓨팅 파워 판매’에 AI 하드웨어 급락… 월가 긴급 분석 “당황할 필요 없다, 이는 컴퓨팅 파워 과잉도 아니고 산업 전환점도 아니다” (중국언론) •메타가 남는 AI 컴퓨팅 파워를 외부에 임대하는 방안을 검토한다는 소식에 AI 하드웨어 밸류체인 주가가 급락. 시장에서는 컴퓨팅 파워 과잉과 AI CapEx 축소 가능성 우려. 그러나 월가의 여러 투자은행은 이것이 산업의 전환점을 의미하지는 않는다고 평가•월가에 따르면 메타가 보유한 AI 인프라 규모는 전체 클라우드 시장에서 차지하는 비중이 제한적, 메타 입장에서 컴퓨팅 파워 판매는 단기적으로 EPS를 방어하고 추가 수익을 확보하기 위한 성격이 강함•반면, CoreWeave와 같은 신흥 클라우드 사업자 입장에서 메타가 고객에서 잠재적 경쟁자로 바뀔 수 있다는 점이 부담 요인으로 작용할 수 있다고 분석•다만 이번 이슈만으로 컴퓨팅 파워 공급 과잉이나 AI 투자 축소를 단정하기는 어렵고, 실제 방향성은 향후 실적 시즌에서 주요 빅테크들의 자본지출 계획과 수요 전망을 통해 확인해야 한다는 의견이 제시>Meta一句“卖算力”砸崩AI硬件！华尔街火速拆解：别慌，这不等于算力过剩，这不是行业拐点 https://wallstreetcn.com/articles/3776029#from=ios

>>AI가 이끈 한국 수출 급증의 이면: 가격은 급등했지만 물량은 따라가지 못했음 (노무라) •노무라는 현재 한국의 수출 호조가 상당 부분 ’가격 착시’에 기반하고 있다고 분석했음. AI 사이클로 인해 메모리 반도체 가격이 급등, 에너지 제품 단가도 크게 상승하면서 수출 금액이 크게 늘어난 것으로 나타났음. 반면 실제 수출 물량 증가세는 상대적으로 제한적이어서 실질 GDP에 대한 기여도는 수출 금액 증가 폭만큼 크지 않다고 평가•다만 높은 명목소득 증가, 약세를 보이는 원화, 그리고 상승하는 주택 가격이 한국 경제의 물가 압력을 높이고 있으며, 이는 한국은행이 보다 매파적인 통화정책 기조를 유지할 수 있는 배경이 되고 있다고 분석>AI推动韩国出口暴增背后：价格冲高，但量没跟上 https://wallstreetcn.com/articles/3776031#from=ios>>AI가 이끈 한국 수출 급증의 이면: 가격은 급등했지만 물량은 따라가지 못했음 (노무라) •노무라는 현재 한국의 수출 호조가 상당 부분 ’가격 착시’에 기반하고 있다고 분석했음. AI 사이클로 인해 메모리 반도체 가격이 급등, 에너지 제품 단가도 크게 상승하면서 수출 금액이 크게 늘어난 것으로 나타났음. 반면 실제 수출 물량 증가세는 상대적으로 제한적이어서 실질 GDP에 대한 기여도는 수출 금액 증가 폭만큼 크지 않다고 평가•다만 높은 명목소득 증가, 약세를 보이는 원화, 그리고 상승하는 주택 가격이 한국 경제의 물가 압력을 높이고 있으며, 이는 한국은행이 보다 매파적인 통화정책 기조를 유지할 수 있는 배경이 되고 있다고 분석>AI推动韩国出口暴增背后：价格冲高，但量没跟上 https://wallstreetcn.com/articles/3776031#from=ios

•중국 휴머노이드로봇 테마 강세 지속•다수 모터•감속기•베어링 종목 상한가. Xinje Electric(산업자동화), Kinco(모션컨트롤), Founder Motor(모터), Zhongda Leader(감속기), Sling Intelligent Drive·Lixing(베어링) 등 +10% >【人形机器人概念持续拉升 宏昌科技20CM涨停】人形机器人概念持续拉升，宏昌科技20CM涨停，此前信捷电气、锋龙股份、日盈电子、迎丰股份涨停，斯菱智驱、三瑞智能涨超10%，德马科技、方正电机、步科股份、力星股份、兆丰股份、中大力德跟涨。

>>중국 태양광 인버터 Sungrow : 유럽 시장 성장률이 기존 예상보다 약 10% 높을 것으로 전망•Sungrow는 7월 1일 컨퍼런스콜에서 유럽 전시회 피드백을 보면 태양광·ESS 융합 추세가 뚜렷하게 나타나고 있다고 밝혔음. 태양광·ESS 직류(DC) 측 프로젝트 비중은 아직 10% 미만이지만 지속적으로 증가하고 있으며, 회사가 출시한 매트릭스형 인버터도 좋은 평가를 받고 있다고 설명•또한 호르무즈 해협 관련 사건의 영향으로 가정용 ESS와 상업·산업용 ESS 수요 증가 속도가 뚜렷하게 빨라졌으며, 회사의 수주도 비교적 충분한 상태라고 밝혔음. 아울러 탄산리튬 가격 하락에 따라 장주기 에너지저장장치 수요도 증가하고 있으며, 이에 따라 유럽 시장 성장률은 기존 예상보다 약 10% 높을 것으로 전망>阳光电源7月1日在电话交流上表示，从欧洲展会反馈看，光储融合趋势明显，光储直流侧项目占比虽不足10%但正在增加，公司也推出矩阵式逆变器，获得了好评。由于霍尔木兹海峡的事件，家庭储能、工商业储能的需求增速明显，公司订单比较饱满。随着碳酸锂价格回落，长时储能需求也在增加，预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右。

•일본 TOPIX 상승폭이 +1%까지 확대>日本东证指数日内涨幅扩大至1%。 （来自华尔街见闻）

•항셍테크•항셍H 각 +2% •바이오, 부동산, 전기차 최상위

•탄산리튬 선물 16.57만위안 (+1%) •철광석 선물 +1.5%•탄산리튬 선물 16.57만위안 (+1%) •철광석 선물 +1.5%

>>방금, Fable 5 전 세계 재개방! 7일 한정, 사용 한도는 절반으로 축소•사용자들은 두 가지 규칙에 주의해야 함. 첫째, 이번 재개방은 7일 한정이며, 기간이 지나면 구독 플랜에서 제외되고 종량제 과금 방식으로 전환됨. 둘째, 주간 사용 한도가 50%로 축소됐으며, 토큰 소모 속도도 매우 빠름. 또한 재개방 이후 모델의 안전성 심사가 더욱 엄격해져 일부 정상적인 요청도 오인되어 거부될 수 있음

>>SemiAnalysis: 구글 차세대 TPU, 인텔 EMIB-T 패키징 채택 예정 (중국언론) •SemiAnalysis는 구글의 차세대 TPU가 TSMC의 CoWoS를 사용하지 않고, 인텔의 EMIB-T 패키징을 채택할 것이라고 전했음. EMIB-T는 실리콘 관통 전극(TSV)을 통해 수직 전력 공급을 구현하며, 이를 통해 고가의 인터포저를 제거해 비용을 크게 낮추고 실리콘 활용도를 높일 수 있음. 또한 차세대 HBM 지원에도 더 적합함. 다만 EMIB-T는 신기술인 만큼, 대규모 양산 과정에서의 수율 확보가 인텔이 직면한 가장 큰 과제로 지적>SemiAnalysis：谷歌下一代TPU将采用英特尔EMIB-T封装 https://wallstreetcn.com/articles/3776021#from=ios

>>중국 하반기 돼지고기 가격이 다소 반등할 수 있음 (은하증권) •중국 은하증권은 2026년 돼지고기 가격 전망과 관련해, 연간 평균 가격은 전년 대비 하락하는 흐름을 보일 것으로 예상하지만, 겨울철 질병 발생 영향 정도의 변화에 따라 연내 돼지고기 가격이 다소 반등하는 모습을 나타낼 수 있다고 밝혔음.>【中国银河证券：年内猪价或有所反弹表现】中国银河证券研报称，关于2026年猪价走势，中国银河证券认为年度均价或呈现同比下行走势，受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。中国银河证券建议积极关注成本管控领先、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。 （来自华尔街见闻）