Мысли-НеМысли

В мае 2026 года внешний государственный долг России сократился на 2 млрд долларов и опустился до 54,9 млрд, минимального уровня с лета прошлого года. С начала года обязательства перед иностранными кредиторами уменьшились уже на 2,4 млрд долларов.При этом совокупная долговая нагрузка государства в дальнейшем может расти вслед за бюджетным дефицитом. По прогнозу МВФ, к концу 2026 года госдолг России достигнет 19,1% ВВП, а к 2031 году, 29,1%.За январь-апрель дефицит федерального бюджета составил 5,88 трлн рублей, примерно вдвое превысив показатель аналогичного периода прошлого года. В Минфине связывают такую динамику прежде всего с опережающим финансированием государственных расходов.Антон Силуанов ранее оценивал российский госдолг примерно в 17% ВВП, что остается одним из самых низких показателей среди стран G20. Однако при длительном дефиците расходы на обслуживание заимствований начинают вытеснять другие статьи бюджета, поэтому низкий долг важен не сам по себе, а как запас финансовой устойчивости.

Поставки топлива в рамках северного завоза стали отдельным приоритетом на фоне напряженной ситуации на внутреннем рынке нефтепродуктов. На совещании у вице-премьера Александра Новака поручено в первую очередь обеспечить регионы, где логистика зависит от сезонных и природных факторов. Для удаленных территорий своевременное формирование запасов топлива — вопрос не ценовой конъюнктуры, а устойчивого жизнеобеспечения, особенно перед периодами ограниченной транспортной доступности. Отраслевые компании и региональные власти должны регулярно передавать актуальные данные о наличии нефтепродуктов, чтобы федеральный центр мог быстрее реагировать на риски. Фактически правительство переводит топливный рынок в режим усиленного мониторинга: в условиях нестабильного предложения критические регионы должны получить приоритет перед обычной коммерческой логикой.

«Русал» проводит годовое собрание акционеров. Менеджмент отчитывается о «работе» - и есть о чем отчитаться. Только не об алюминии. Эффективные менеджеры занимаются всем кроме производства и продажи алюминия. В прошлом году «Русал» стал прямым владельцем аэропортов Братска, Тайшета, Новокузнецка, Южно-Сахалинска. Компания инвестировала $316 млн в 30% китайского глиноземного завода Hebei Wenfeng и $244 млн в 26% индийского Pioneer Aluminium. На фоне чистого убытка $455 млн инвестиции на $560 млн в чужие заводы - это не расточительство, а «стратегическая диверсификация». Кроме того, «Русал» развернул строительство дата-центров на территориях своих заводов в Хакасии, Красноярском крае и Иркутской области. Общие инвестиции - до 20 млрд руб. Эксперты квалифицировали это как майнинг-фермы для добычи криптовалют. Когда не получается с алюминием, алюминиевая компания майнит. С экологией и охраной труда - отдельный «успех». Ростехнадзор ранее насчитал 318 нарушений в цехах «РУСАЛ Урал» - компания проигнорировала предписания. Попутно компания сворачивает кремниевое производство. За эту «эффективность» менеджмент платит себе щедро. Председатель совета директоров Бернард Зонневельд получил $1,7 млн за 2024 г. Коллеги Зонневельда по отрасли скромнее: председатель Alcoa получает около $390 000, Norsk Hydro - около $82 000. При этом Alcoa работает с рентабельностью 15,6%, Hydro - 14%, а «Русал» - единственный в убытке с маржой 7%. Зонневельд стоит от 4 до 20 раз дороже коллег при худшем результате компании. Менеджмент дорожает, экологи считают нарушения, топ-менеджеры платят себе выше рынка. Акционерам остается только проголосовать «за».

Антон Силуанов заявил, что резкого скачка цен на топливо в России нет, хотя рост на части независимых АЗС власти признают. По его словам, у системообразующих нефтяных компаний цены если и увеличились, то незначительно. Такая позиция фактически разделяет рынок на две части: крупные вертикально интегрированные компании с более устойчивыми поставками и независимые заправки, которые сильнее зависят от оптовых цен и доступности топлива. Для потребителей это различие не всегда очевидно, потому что именно независимые АЗС часто первыми отражают напряжение на рынке. Поэтому формально власти могут не видеть общего ценового скачка, но локальный рост уже становится заметным индикатором проблем с предложением топлива.

Параллельный импорт в Россию закрепился на стабильном уровне и продолжает оставаться важным каналом поставок товаров в условиях санкций. За январь—май его объем составил $8,7 млрд, а в мае вырос до $2,3 млрд, что в Минпромторге объясняют сезонным увеличением перед летом. В среднем в этом году поставки по этой схеме держатся в диапазоне $1,5–2 млрд в месяц. Власти подчеркивают, что специальных целей по сокращению или наращиванию параллельного импорта нет: механизм работает как практический инструмент насыщения рынка. По сути, Россия не отказывается от параллельных поставок, а переводит их в режим устойчивой нормы, пока прямой импорт по многим позициям остается ограниченным.

❤️ Тысячи человек в мире объединила дерзкая мечта об общем будущем — Наталья ВиртуозоваМеньше чем за два года Открытый диалог объединил тысячи авторов эссе и экспертов по всему миру. Всех этих людей сплотила общая идея о будущем человечества, отметила генеральный директор НЦ «Россия» Наталья Виртуозова.Открытый диалог, инициированный Национальным центром “Россия”, растет и превращается в полноценную международную экосистему, объединяющую уже более 3000 человек из 120 стран мира. Наш Президент Владимир Владимирович Путин отметил: “Всех авторов, исследователей с разным опытом и взглядами объединила сильная и дерзкая идея: сформировать общее понимание будущего — будущего мира”. Добавлю, что это проект, где каждый получает право быть услышанным. В апреле мы провели II Открытый диалог и подвели итоги конкурса эссе. Для участия в очной дискуссии в Москву приехали лучшие эссеисты. Многие участники прошлых лет вновь присоединились к нам, чтобы обсудить самые смелые идеи, но уже в качестве экспертов и членов жюри. В этом году в конкурсе эссе приняли участие представители 102 стран мира — всего 1638 авторов. Особенно приятно отметить, что более трети участников имеют ученые степени и серьезный исследовательский опыт, — сказала Наталья Виртуозова.Сегодня также стартовал прием завок на Летние Экспертные встречи — это уникальная возможность присоединиться к Открытому диалогу. Для участия необходимо подготовить эссе по одной из тем доклада и подать заявку на сайте. Авторы самых интересных работ получат приглашение к обсуждению.💛 Подписывайтесь на канал Национального центра «Россия» в MAКС

Власти готовят серьезное изменение семейной ипотеки: льготную ставку могут ограничить 15 годами с момента выдачи кредита. После завершения этого срока господдержка прекратится, а ставка станет рыночной и будет рассчитываться исходя из ключевой ставки ЦБ.По проекту новые правила могут распространиться на кредиты, оформленные с 1 июля 2026 года. После льготного периода ставка составит «ключевая плюс 2 п.п.» при покупке жилья и «ключевая плюс 2,5 п.п.» для ИЖС. Например, при ключевой ставке 7,5-8% заемщик будет платить уже 9,5-10%.Одновременно предлагается сократить компенсацию банкам и дифференцировать условия в зависимости от числа детей и региона. Для семей с одним ребенком ранее обсуждалась ставка около 10%, с двумя, 6%, с тремя и более, 4%. Отдельное послабление предусмотрено для заемщиков с первоначальным взносом не менее 50%: для них ставку 6% хотят сохранить независимо от региона и состава семьи.

Игорь Сечин предложил Владимиру Путину изменить правила работы внутреннего топливного рынка на период внеплановых ремонтов и повреждений НПЗ. Президент поручил вице-премьеру Александру Новаку рассмотреть инициативы и представить доклад.Глава «Роснефти» предлагает временно отменить обязательные нормативы биржевых продаж бензина и дизельного топлива, одновременно ограничив доступ к торгам для посредников. По его оценке, на перепродавцов сейчас приходится до 80% закупок, поэтому приоритет следует предоставить АЗС, промышленным предприятиям и другим конечным потребителям.Еще одна мера предусматривает обязательное направление на переработку внутри страны не менее 30% добываемой каждой нефтекомпанией нефти. Нормативы поставок предлагается рассчитывать исходя из реальных потребностей заправочных сетей и государственных заказчиков, а весь объем топлива с характеристиками «Евро-3» реализовывать только через биржу.Предложения появились после обострения ситуации в конце мая, когда сокращение предложения привело к росту цен и локальному дефициту. В ряде регионов вводились ограничения на отпуск топлива, а в Крыму его продажа была сохранена преимущественно для государственных служб. Экспорт бензина уже запрещен до 31 июля, теперь власти рассматривают и полный запрет на вывоз дизельного топлива.

Крупный и средний российский бизнес впервые за 3 года сократил зависимость от заемного финансирования. Доля кредитных средств в капитале компаний снизилась с рекордных 52% до 50,7%.Даже постепенное смягчение денежно-кредитной политики пока не вернуло предприятиям интерес к новым займам. Вместо запуска проектов компании предпочитают урезать расходы, откладывать расширение и больше полагаться на собственные средства. Такая осторожность снижает вероятность дефолтов, но одновременно сдерживает модернизацию производств, найм и повышение зарплат.Наиболее высокая долговая нагрузка сохраняется в строительстве, где заемные средства формируют 74% капитала. В обрабатывающей промышленности показатель составляет 59%. На региональном уровне сильнее всего обязательствами перегружен бизнес Ингушетии, где их объем достигает 123% стоимости активов, Кабардино-Балкарии, 103%, и Чечни, около 100%.В 35 регионах компании преимущественно обходятся собственными ресурсами. Минимальная кредитная зависимость зафиксирована на Алтае, 17%, в ХМАО, 18%, и Калужской области, 22%. Формально бизнес становится финансово устойчивее, но обратная сторона этой устойчивости, инвестиционная пауза и развитие на собственном ходу.

Россия вывела морской экспорт нефти на максимальный уровень с начала года, несмотря на усиление конкуренции со стороны Ирана. Средние поставки за четыре недели к 21 июня достигли 3,89 млн баррелей в сутки, что стало небольшим ростом к предыдущей неделе. Одной из причин может быть сокращение переработки внутри страны из-за ударов по российским НПЗ: часть нефти, которую сложнее переработать, уходит на внешний рынок. Но дальше Москве будет сложнее удерживать позиции, особенно в Индии, где иранская нефть может частично заменить российскую Urals. Возвращение иранских грузов после временной приостановки санкций США усиливает давление на российский экспорт и может заставить продавцов предлагать более гибкие условия покупателям.

Москва вышла на второе место в мире по стоимости аренды офисов. CMWP в I квартале 2026-го фиксировала рост ставок на 34% по сравнению с аналогичным периодом 2025-го. В престижных локациях арендаторы сталкиваются с запросами 40-60 тыс. рублей за кв. м в год.Для бизнеса аренда постепенно превращается из операционного расхода в стратегический риск. Поэтому компании всё чаще задумываются о покупке собственных площадей, а девелоперы отвечают на этот спрос, развивая офисную недвижимость как самостоятельный класс активов.По словам гендиректора Донстрой Андрея Багаева, квартиры в сбалансированном квартале, где есть не только жильё, но и работа, и сервисы, продаются дороже и быстрее. В Раменках среди своих жилых проектов девелопер возводит два офисных здания общей площадью более 100 тыс. кв. м: бизнес-центр, который может стать штаб-квартирой крупной компании, и бизнес-парк с гибкой нарезкой лотов. Подход к созданию продукта при этом остаётся премиальным. В новых бизнес-центрах появятся лоты с террасами, общественные пространства, авторские лобби и сервисы для сотрудников. @banksta

«Бери заряд» продолжит расширять свое покрытие через франчайзинговую модель: в 2026 году компания планирует продолжить передавать станции под управление партнеров. Сейчас с сервисом сотрудничают около 80 франчайзи по всей стране, на которых приходится уже более половины зарядной сети. Доходность одной зарядной станции может достигать 65%. Рост финансовых и операционных показателей сервиса «Бери заряд» обеспечен эффективным распределением зарядных станций и расширением сети, в том числе по франчайзинговой модели. По итогам 2025 года оборот сервиса от сдачи пауэрбанков в аренду вырос более чем на 50% г/г до 4,9 млрд руб., скорректированная EBITDA составила 0,9 млрд руб.

Государство не смогло с первого раза продать контрольный пакет акций национализированного «Амбер Талвис», управляющего спиртзаводом в Тамбовской области. Начальная цена лота составляла 3,9 млрд рублей, однако покупателей на актив не нашлось. Завод был национализирован в июле 2024 года после иска Генпрокуратуры, которая обвинила связанные с ним структуры в поддержке ВСУ на 38 млн евро. В доход государства тогда были конфискованы акции «Амбер Талвис», калининградского АО СПИ-РВВК и его дочерней компании. Неудачные торги показывают, что даже крупные национализированные активы далеко не всегда быстро находят покупателя: политическая и юридическая история таких предприятий становится для инвесторов отдельным риском.

Россияне теряют интерес к покупке недвижимости на стадии котлована: риски стали выше, а выгода — менее очевидной. Покупателей все сильнее отпугивают задержки со сдачей жилья, ограниченные лимиты по льготной ипотеке и необходимость добирать недостающие суммы по высокой рыночной ставке. Особенно заметно это в регионах, где людям все сложнее купить нужную площадь в новостройке на приемлемых условиях. На этом фоне основной спрос постепенно перетекает на вторичный рынок, где цены тоже растут быстрее инфляции. Все чаще сделки проходят через обмен одного жилья на другое, поэтому для многих покупателей цена квадратного метра становится менее важной, чем возможность реально улучшить жилищные условия.

НСПК планирует постепенно сделать обслуживание карт Visa и Mastercard российских банков экономически невыгодным, не устанавливая при этом обязательного срока их отключения. С начала 2027 года ставку межбанковского вознаграждения по таким картам предлагается снизить до 1%, а с 2028 года полностью обнулить.Интерчейндж получает банк, выпустивший карту, за каждую оплату. Его сокращение уменьшит доход банков от операций по старым картам международных систем и должно подтолкнуть их к замене на «Мир». Участникам рынка дали месяц на подготовку собственных предложений.Visa и Mastercard ушли из России в марте 2022 года. Выпущенные российскими банками карты перестали работать за рубежом, но внутри страны их операции продолжает обеспечивать НСПК, неся дополнительные расходы. Поэтому от резкого запрета решили отказаться в пользу постепенного финансового вытеснения.За это время структура рынка уже кардинально изменилась. В IV квартале 2021 года доля карт «Мир» составляла 25,7%, а в I квартале 2026 года превысила 75%.

Федеральная резервная система США сохранила учетную ставку на уровне 3,5-3,75%, несмотря на смену руководства. Решение на первом заседании под председательством Кевина Уорша было принято единогласно и стало 4-м подряд сохранением ставки.Одновременно ФРС резко ухудшила инфляционный прогноз на 2026 год: вместо ожидавшихся в марте 2,7% регулятор теперь ждет 3,6%. Причиной названы шоки предложения и рост стоимости энергоносителей. При такой динамике быстрое смягчение политики становится слишком рискованным, независимо от политических пожеланий Белого дома.Назначение Уорша пока не изменило курс регулятора, хотя Дональд Трамп долго критиковал его предшественника Джерома Пауэлла за медленное снижение ставки. Более того, новый глава ФРС отказался от многолетней практики предварительных сигналов рынку и заявил, что не намерен прогнозировать следующие решения.Уорш также анонсировал пересмотр работы Федрезерва: 5 специальных групп изучат коммуникации, баланс, источники статистики, производительность труда, занятость и инфляцию. Новый председатель начал не со снижения ставки, которого от него ждали, а с отказа давать обещания. Для рынков это означает больше неопределенности, для Белого дома, меньше возможности заранее записать решения ФРС в свои политические победы.

Климатическая повестка возвращается в Россию в прагматичном виде. Как следует из доклада РСПП, подготовленного совместно с Институтом народнохозяйственного прогнозирования РАН при участии Национального Альянса по вопросам устойчивого развития и Фонда Мельниченко, теперь речь идет не об идеологии. Необходимы конкретные экономические расчеты, а также рациональное использование природных ресурсов, учет инфраструктуры и правил мировой торговли. Надо считать, где Россия теряет, где выигрывает и как превращать собственные природные ресурсы в работающий экономический актив, необходимо адаптировать законодательство и экономику к новым климатическим вызовам.Первый зампред комитета РСПП по экологии и климатической политике Сергей Твердохлеб: «Снижение нетто-выбросов достигается за счет полного использования потенциала природных экосистем. Ожидается, что пересмотр методик для лесных почв даст прирост поглощения на 290 миллионов тонн CO2 эквивалента к 2030 году, а за счет пахотных почв и почв кормовых угодий — еще на 150 миллионов тонн к 2035 году. Плюс потенциал климатических проектов в экосистемах оценивается в 475 миллионов тонн годовых поглощений». Подпишись на ПУЛ N3 / MAX

В апреле Россия существенно уменьшила объем обязательств перед иностранными кредиторами. По данным Минфина, внешний государственный долг сократился сразу на 4,2 млрд долларов, что стало крупнейшим месячным снижением за весь период наблюдений.К концу марта задолженность перед нерезидентами оценивалась в 61,1 млрд долларов, а уже по итогам апреля показатель опустился до 58,9 млрд. Предыдущий рекорд держался с июня 2018 года, когда внешний долг уменьшился на 3,6 млрд долларов. Нынешний результат оказался выше на 600 млн долларов.Несмотря на сокращение внешних обязательств, совокупный государственный долг, включающий также внутренние заимствования, в дальнейшем может расти. Владимир Путин в начале июня оценивал его уровень в 16,4% ВВП.МВФ ожидает, что к концу 2026 года показатель достигнет 19,1% ВВП, а в течение ближайших 5 лет увеличится до 29,1%. Россия сохраняет сравнительно невысокую долговую нагрузку, однако ее структура все заметнее смещается от внешних источников к внутреннему рынку.

Государство рассчитывает получить около 50 млрд рублей дополнительных доходов после введения обязательных лицензий на торговлю табаком и вейпами в 2027 году. Об этом заявил замминистра финансов Алексей Сазанов после того, как Совет Федерации одобрил закон о лицензировании оптовой и розничной продажи табачной и никотинсодержащей продукции. Формально власти говорят об «обелении» рынка и наведении порядка в торговле, однако фискальный эффект здесь очевиден: новые сборы должны поступать в федеральный бюджет. Табачный рынок и без того остается одним из крупнейших источников акцизных поступлений — в 2025 году он принес бюджету более триллиона рублей. Теперь под более жесткий контроль попадет и никотинсодержащая продукция, включая вейпы, которые долгое время развивались в менее прозрачной регуляторной зоне.

На вторичном рынке жилья заметно прибавляет сегмент так называемой «новой вторички» — квартир в домах не старше пяти лет, которые собственники выставляют на продажу. По данным Авито Недвижимости, доля таких лотов на витринах городов-миллионников выросла и держится на высоком уровне: во многих городах это каждая четвертая квартира, доступная в продаже, а в Ростове-на-Дону — каждая третья. По сути, это вчерашние новостройки, многие из которых когда-то покупались по льготной ипотеке или в инвестиционных целях, а теперь возвращаются в оборот.Примечательно, что топ-10 городов по доле «новой вторички» почти совпадает с топ-10 по вводу жилья за последние пять лет: где много строили, там сейчас и формируется обновленное вторичное предложение. При этом в большинстве городов такие квартиры пока остаются доступнее новостроек — например, в Краснодаре на 13%, в Новосибирске на 9%, хотя по продуктовым характеристикам они вполне сопоставимы.Параллельно ускоряется и сам оборот рынка: срок до продажи на вторичке по большинству крупных регионов либо стабилен, либо сокращается. В Петербурге он снизился со 108 до 94 дней, в Башкортостане — со 106 до 93, и именно эти регионы показывают наиболее заметный прирост числа сделок. Рынок отвечает на оживление спроса ускорением сделок.В итоге для покупателя выбор становится шире, а сама логика вторичного рынка меняется: теперь это не только «бабушкин фонд», но и почти новое жилье с современными планировками, которое, как следствие, продается быстрее прежнего. Это означает, что граница между первичкой и вторичкой постепенно начинает размываться, и конкуренцию застройщикам все чаще составляют не соседние стройки, а вчерашние новоселы.