Игра на понижение (OptionsWorld)

Банк России снизил ключевую ставку до 14.5% (-0.5%)❗️ Но сигнал стал даже немного более жёсткий, т.к. нижняя прогнозная граница на текущий год стала выше. Теперь 14-14.5% вместо 13.5 - 14.5% в феврале. Для облигаций и акций данный сигнал не является оптимистичным, для рубля может наоборот выступать поддержкой #ЦБРФ #ключеваяставка #рубль #акции #облигации

В преддверии решения Банка России по ставке открыл спекулятивную позицию по фьючерсу на пару доллар/рубль в районе 76380 вверх. Если будет снижение ставки более чем на 50 бп, можем увидеть задерг вверх. #рубль #позиции (не является инвестиционной рекомендацией)Закрыл там же где и открывал, т.к. ЦБ снизил на 50 бп #позиции

В преддверии решения Банка России по ставке открыл спекулятивную позицию по фьючерсу на пару доллар/рубль в районе 76380 вверх. Если будет снижение ставки более чем на 50 бп, можем увидеть задерг вверх. #рубль #позиции (не является инвестиционной рекомендацией)

Минфин возобновит операции в рамках бюджетного правила уже в мае Минфин все-таки уже с мая начнет покупки валюты. Рубль отреагировал на это стремительным снижением, но налоговый период вполне может несколько сгладить данную тенденцию. Отложенные продажи…В связи с этим снова постепенно буду увеличивать долю замещающих облигаций в долгосрочном портфеле (на 10%, частью из денежного рынка (-5%), частью из облигаций с постоянным купоном (-5%)) #рубль #долгосрочныйпортфель

Минфин возобновит операции в рамках бюджетного правила уже в мае Минфин все-таки уже с мая начнет покупки валюты. Рубль отреагировал на это стремительным снижением, но налоговый период вполне может несколько сгладить данную тенденцию. Отложенные продажи за март вероятно ± взаимозачтутся с отложенными покупками за апрель с учетом уплаты НДД по более низким ценам.В апреле налоговая цена нефти может составить 90 - 95 долларов за баррель. Данный момент предполагает возможность покупки валюты в мае начале июня суммарно на 200-250 млрд. руб., что довольно много и вполне может вернуть доллар выше 80. Если еще ЦБ снизит ставку более чем на 50 бп, то данный процесс может быть более быстрым. #Бюджетноеправило #рубль

Долгосрочный портфель (статистика)Хочу немного подвести промежуточную статистику по долгосрочному портфелю, который публикую здесь регулярно.С начала года портфель показывает +4.1%, что заметно лучше динамики индекса полной доходности MCFTR (+1.4%). Ключевые ребалансировки и их результат21 декабря Сократил долю облигаций с постоянным купоном и увеличил денежный рынок на 10%.Результат до 18 февраля: денежный рынок оказался сильнее облигаций на +2.4%30 января Полностью закрыл позицию в золоте (–5%) в пользу денежного рынка.Результат: денежный рынок показал преимущество над золотом +10.4%2 февраля Вернул долю золота до 5% около уровня 4500.До следующей ребалансировки (18 февраля): золото оказалось сильнее денежного рынка на +6.4%18 февраля Увеличил доли акций и облигаций на 5%. Сократил золото и денежный рынок на 3% и 7%.Результат до следующего пересмотра:- гос. облигации: +4.5%- индекс полной доходности MCFTR: –0.03%- золото: –6.5%- денежный рынок: +1.8%23 марта Увеличил долю золота на 5% против замещающих облигаций (–5%).Результат: золото быстро дало преимущество около +10% относительно замещающих облигаций.25 марта После роста золота более чем на 10% сократил позицию на 4% и перевел часть капитала в денежный рынок около уровня 4560.27 марта Восстановил долю золота до 5% в районе 4420.Результат: дополнительное преимущество золота относительно денежного рынка около +2%2 апреля Снова снизил долю золота на 3% и увеличил денежный рынок.С 2 апреля по текущий момент:- золото в рублях: –4.5%- денежный рынок: +0.7%Также увеличил долю облигаций с постоянным купоном на 10%, сократив замещающие облигации на аналогичную величину.Результат:- облигации с постоянным купоном: +2.35%- замещающие облигации: –6%Итоговое преимущество +8.35% в пользу облигаций с постоянным купоном.Бенчмарки портфеляДля оценки эффективности использую следующие ориентиры:- Замещающие облигации — индекс Cbonds Replacement Bond Index- Золото - GLDRUB_TOM- Акции - MCFTR- Облигации с постоянным

Ключевое событие для рубля, да и российского рынка акций ближайшего времени - безусловно заседание Банка России 24 апреля. Консенсус аналитиков сейчас находится на уровне снижения на 50 бп. И похоже, что снижение произойдет практически со 100% вероятностью. Ключевой момент - это, пожалуй, поручение президента к ЦБ и Правительству обратить более пристальное внимание на экономический рост. После таких поручений Банк России почти всегда был более мягок, чем мог бы быть. Красноречивый тому пример - декабрь 2024го. Дополнительно в последнее время несколько увеличили вероятность снижения: 🔘 инфляционные ожидания населения, которые на год вперед снизились до 12,9% в апреле с 13,4% в марте 🔘 последние цифры по отсутствию изменений цен за позапрошлую неделю 🔘 и конечно, крепкий рубль. Если будет снижение на 100бп, то реакция фондовых активов может быть очень оптимистичной, в то время как рубль, наоборот может отреагировать ослаблением.Кривая процентных ставок пока предполагает снижение на 50 бп., что во многом заложено в динамику фондовых активов и рубля. Крайне важен также будет комментарий и среднесрочный прогноз ЦБ. #рубль #ключеваяставка #акции #облигации

Спекулятивно открыл сегодня сделку вниз по фьючерсу на индекс S&P 500 в районе 6948.Почему решил открыть шорт: 🔘 Растут риски рецессии и безработицы в США. Исторически столь резкий рост цен на энергоносители нередко сопровождался последующим ухудшением ситуации на рынке труда (график выше).🔘 Инфляция уже начинает ускоряться, а это повышает вероятность того, что компании будут активнее сокращать издержки.🔘 Ставки в США, вероятно, останутся высокими дольше, чем ранее ожидал рынок. Вероятность снижения на ближайших заседаниях ФРС в апреле и июне сейчас выглядит почти нулевой.🔘 Индекс волатильности снова находится у минимумов и скорее располагает к росту, чем к дальнейшему снижению.🔘 За спиной почти 10 торговых сессий роста подряд - рынок выглядит перегретым в краткосрочном плане.🔘 Подошли к сильной зоне сопротивления.🔘 Сохраняются вопросы к цикличности и переоцененности компаний, связанных с темой искусственного интеллекта.Позиция именно спекулятивная, не инвестиционная. Не является торговой рекомендацией#sp500 #спекуляции

РубльПо рублю сейчас складывается довольно интересная картина и снова она больше к укреплению, чем наоборот.1. Инфляция снова ускориласьНедельная инфляция выросла с 0,17% до 0,19%, а годовая ускорилась примерно до 5,95%. Это уже намек на то, что пространство для быстрого снижения ставки не такое большое, как рынку могло казаться еще недавно.2. Бюджетный дефицит резко расширилсяПо итогам января–марта дефицит федерального бюджета достиг 4,6 трлн руб., что уже выше годового плана. Минфин объясняет это прежде всего опережающим авансированием расходов. Расходы за квартал выросли на 17% г/г, тогда как доходы снизились на 8,2% г/г.3. Экспортеры в марте продавали меньше валютыЧистые продажи валюты крупнейшими экспортерами снизились с $3,5 до $2,4 млрд - это минимум за весь период наблюдений.Параллельно спрос на валюту вырос: • физлица немного увеличили покупки, • нефинансовые компании подняли покупки до максимума в этом году.Именно это сочетание - меньше предложения + чуть выше спрос — и объясняет ослабление рубля в середине марта. Подробнее в материале ЦБ https://www.cbr.ru/analytics/finstab/orfr/ 4. Но дальше картина может изменитьсяС учетом более высоких цен на нефть продажи валюты экспортерами должны вырасти с лагом.Плюс до июля эти продажи не будут поглощаться покупками Минфина, что создает фундамент для более крепкого рубля в мае–июне.ВыводПока краткосрочно рубль жил под давлением слабых нефтегазовых поступлений и сокращения продаж валюты экспортерами.Но если смотреть чуть вперед, картина уже не выглядит такой негативной.Ускорение инфляции и высокий дефицит бюджета скорее намекают на то, что ставки в этом году могут оставаться выше, чем рынок ждал раньше. А значит, рубль способен быть крепче.При этом сама экономика, несмотря на слабый старт года, в ближайшие месяцы может немного оживиться: • за счет высокого авансирования расходов бюджета, • а также за счет того, что эффект от уже начавшегося снижения ставки обычно проявляется с лагом.Иными словами, локально картинка

📉 Мировые рынки могут ускорить снижениеВсе больше факторов начинает складываться в одну сторону и сторона эта отнюдь не позитивная. И это уже не только ощущение. 1. Слишком дорогой рынок (и особенно ИИ)История с ИИ начинает все больше напоминать классический пузырь:▪️ мультипликаторы крупнейших tech-компаний уже сопоставимы с периодом доткомов▪️ капитализация отдельных компаний растет быстрее, чем их реальная прибыль▪️ рынок фактически закладывает «идеальное будущее»Мы это уже видели в 2000 году. Тогда тоже казалось, что «на этот раз все по-другому».2. Баффет снова сидит в кэше:У Berkshire Hathaway сейчас рекордные запасы кэша. А сам Баффет уже открыто говорит, что ждет более сильного падения рынка и что падение в марте - это ничто.Баффет традиционно не угадывает пики, но очень точно чувствует перекупленность. Когда он массово не находит идей - это сигнал.3. Циклы и ставки против рынка:▪️ доходности трежерис остаются высокими▪️ реальные ставки - на уровне, который исторически давит на акцииЭто классический предвестник замедления/рецессии.Высокие ставки уже начинают давить на:- недвижимость- кредитование- потребление4. Год промежуточных выборов в СШАЕсть статистика: в годы midterm elections рынки часто ведут себя слабо. 5. Геополитика + нефть = инфляцияСитуация на Ближнем Востоке:▪️ далека от завершения▪️ риск эскалации сохраняетсяРост нефти и бензина = новый виток инфляции А это значит:- ставки дольше высокие- давление на рынки 6. Трещины в нефтедоллареОчень интересный процесс:▪️ доверие к системе нефтедоллара постепенно снижается▪️ страны диверсифицируют расчеты▪️ трежерис начинают активнее продавать Это пока не слом системы, но уже изменение структуры глобальных потоков🇷🇺 Что это значит для РоссииЗдесь все не так однозначно.Негатив:▪️ потенциальное снижение спроса на сырьё▪️ давление на экспорт▪️ риск снижения цен на металлы и нефть (в случае рецессии)Но есть и нюанс: Если геополитика остается напряженной → нефть может оставаться высокой. И тогда: Россия чу