ЧТО ПРОИСХОДИТ С РЫНКОМ ОБЛИГАЦИЙ И ЧТО ДЕЛАТЬ?Автор: Кирилл ШалыгановВсем привет!Пятничное решение по снижению КС на 25 б.п. вопреки консенсусу (рынок закладывал снижение на 50 б.п.) и ужесточение риторики ЦБ привели к пересмотру ожиданий участников рынка относительно траектории ДКП, росту доходностей на всех участках Gcurve (рис. 1) и, соответственно, к снижению цен облигацийПри этом, наиболее сильный рост доходностей наблюдается на длинном участке кривой (от 5 лет), что обусловило, помимо высокой дюрации, более сильную ценовую просадку в длинных фикс. облигацияхПричины негативной рыночной динамики в акциях и облигациях в целом понятны и мы их неоднократно обсуждали ранее👇:— существенный рост бюджетных расходов и соответствующего дефицита, что выступает значимым катализатором инфляционных рисков из-за усиления бюджетного импульса— замедление экономики и неопределенность в геополитике, в т.ч. в части новых санкций— атаки на НПЗ, эскалация конфликта, проблемы с топливом, падение цен на нефть, никак не начинающаяся девальвация и т.д и т.п…Сегодня главный вопрос сводится к тому, что делать, и делать ли вообще, на облигационном рынке. В этой связи пройдусь по основным сегментам отечественного бондового рынка и постараюсь дать свое видение ситуации👇1️⃣ ОФЗ-ПД (рис. 1-3): рост доходностей длинных 10-ти летних ОФЗ-ПД после шоков пт и пн сопоставим с наиболее сильными точками последних лет. В среднем, доходности выросли на 0,6%, а в наиболее длинных бумагах и того выше. С учетом решения Минфина по временной остановке аукционов размещения и абсорбации в кривую доходности новых ожиданий по ДКП, постепенная покупка лесенкой длинных ОФЗ видится целесообразной (если, конечно, ваш срок инвестирования ориентирован на длинный период)2️⃣ Надежные корпораты + ВДО (рис. 4): рост доходностей в этих сегментах после последних событий не носит драматического характера (отметил стрелочками). Надежные корпораты верхнего инвест-грейда предлагают сопоставимую доходность с длинными ОФЗ, что
