Alex Belov | Просто о венчуре

Эффект Пельцмана в венчуре и как он влияет на доходностьКогда говорят о правильном формировании венчурного портфеля, обычно разговор идет о скучных математических показателях, типа стандартных распределений и средних значений. Но редко говорят, как диверсификация/концентрация влияют на психологию риска инвестора. А на вебинаре во вторник я как раз говорил, что не-венчурная модель пытается поднять нижнюю границу риска: насколько мало я могу потерять; а венчурная - верхнюю: насколько больше я могу заработать.Эффект Пельцмана коротко: чем больше мер безопасности, тем больше склонность людей к риску.Переводя на венчур: чем больше ты хэджируешь свои риски, тем больший риск ты можешь взять.Пример: у инвестора А маленький портфель в определенном (узком) тезисе. Выбирая каждую новую инвестицию, он думает о том, как бы эта инвестиция не прогорела. Пытается найти наибольший "верняк". Только обычно такой "верняк" очень ограничивает диапазон будущего апсайда. Да, инвестиция может и не прогорит, он и много не принесет.В это время инвестор Б хэджирует риски очень ширким портфелем - и по числу инвестиций, и по различным вертикалям. Он понимает, что каждая отдельно взятая инвестиция может не сработать, но большой портфель выравнивает потери. И тогда, с таким майндсетом, он может вкладываться в стартапы с бОльшим потенциалом. Да, ты можешь списать эту инвестицию в 0, но может заработать х100. Инвестор Б может позволить себе такое и когда-то реально попасть в х100. А инвестор А - не может. По итогу математика сделает своё дело, и доходность будет, конечно, лучше у того, кто попал пусть даже не в х100, а в жалкие х25. Эти х25 не зависят от нас, как инвесторов. Но диверсификация зависит, и она позволяет брать больше риска и собирать себе компании с бОльшим потенциалом. Выходит, нужно собирать шире портфель не только чтобы повысить математическую вероятность попасть в единорога, но и чтобы у нас самих менялся инвест.тезис, нам было бы психологически комфортнее делать неочевидные ставки

Почему мы инвестировали в 0G Labs в начале 25го?0G, она же Zero Gravity — децентрализованная операционная система, созданная для приложений, использующих технологии искусственного интеллекта (AI) в своей работе. По своей технической структуре 0G Labs представляет из себя модульный блокчейн, суть которого в разбитии самого блокчейна на несколько подсетей, каждая из которых отвечает за свою конкретную задачу (исполнение, поддержание консенсуса, урегулирование). Соответственно, ноды обрабатывают только определенные (предзаданные) вычисления, что дает большую производительность и эффективность. Основной акцент 0G сделан на высокой пропускной способности и безопасности. Это вызвано тем, что ключевые пользователи проекта будут представителями AI сегмента (требуют быстрого конвейера данных). Как раз в этой части модульность 0G блокчейна позволяет сделать множество сетей консенсуса, чтобы обеспечить максимальную скорость и фактически бесконечную емкость и масштабирование — 0G позволяет разработчикам выбирать компоненты, которые они будут использовать для создания системы/приложения и настраивать их в соответствии со своими потребностями.Высокая актуальность косвенно подтверждается тем, что закрывая свой первый раунд на $35М (март 2024) проект имел инвестиционного интереса более чем в $100М от ведущих венчурных фондов (переподписка в 3 раза при оценочной стоимости уже $600М).На тестнете 0G блокчейна пользователями было произведено более 340 миллионов транзакций. За счет венчурных инвестиций и продажи нод проект привлек огромную сумму в размере $325М. При этом $88М направил ускорение развития своих DeFAI-агентов. Помимо этого 0G Labs сформирована огромная партнерская сеть, в которую входят Aethir, Ai16Z, Alibaba Cloud, Google Cloud, OpenLedger, io.net, Altlayer, Sentient и прочие. Команда — одна из сильнейших в крипто-индустрии с успешными экзитами, ex. Blackrock, Apple, Google, Chainlink.На момент нашей инвестиции у проекта уже был запланирован TGE на крупнейших биржах по о

У нас на сайте Венчурного Университета есть блок с отзывами, которым я безумно горжусь. Тут вы можете увидеть и насколько разный опыт у студентов от начинающих до супер-опытных, и какой у нас ретеншн — многие прошли все 4 модуля в прошлом году.Была мысль, что, если мне когда-то вдруг понадобится резюме, вместо него приложу эти живые отзывы, они скажут лучше:https://prostoventure.club/edu#rec2121563041Приходите к нам учиться, пока есть места — стартуем модуль "Венчурный Майндсет" уже 11 мая.А завтра проводим небольшой вебинар, где расскажу, как прошлый опыт в бизнесе и управлении мешает венчурным инвесторам. Если понравится — точно приходите на модуль, там у нас будет в 15 раз больше полезности. На вебинаре дам промокод, который будет действовать 2 дня ⚠️@ProstoVenture

28 апреля провожу вебинар на тему «Венчур начинается с майндсета. Ловушки прошлого опыта»Поговорим о том, как не разрушать свои инвестиционные результаты собственными предрассудками, и почему доходный портфель начинается не с анализа, а с правильного мышления. Обсудим:▫️ разные подходы к риску;▫️ ложные ожидания/реальность;▫️ главные когнитивные искажения;▫️ почему стоит забыть все, чему вас учили в университете;▫️ и почему 90% проектов, которые вы видите — не венчурные. 📆 28 апреля 18:00 МСК🤝 Zoom (по предварительной регистрации)🌐 Вебинар бесплатный, но закрытый - регистрация по ссылкеПриходите с друзьями!@ProstoVenture

Почему мы инвестировали в Lambda весной 24 года?Lambda предоставляла так нужные в сегодняшнем мире облачные вычислительные мощности до того, как это стало ИИ-бумом. Примерно за год до повальных инвестиций в датацентры мы уже вошли в Lambda. Компания, как специальный партнёр Nvidia, даёт самый быстрый доступ к новейшим процессорам, архитектурам для обучения, тонкой настройке и созданию генеративного ИИ. При этом использование облачных сервисов позволяет клиентам Lambda оптимизировать свои расходы на IT-инфраструктуру, поскольку им не требуется инвестировать в дорогостоящее оборудование.Наши тезисы на момент инвестиции:🔘 Венчурные темпы роста, несмотря на зрелую стадию - почти х3 в 2023 году и плановые значения 2024 года (подтвержденные трекшеном в 1м квартале) - х4.🔘 Tier-1 клиенты - Amazon, Microsoft, Apple, IBM, Sony, Google, Tesla, Meta, Netflix и др, всего более 100 000 клиентов от бигтеха до стартапов.🔘 Опытная команда: Lambda собрала команду профессионалов, имеющих опыт вывода на рынок компаний с оценкой выше 1 миллиарда долларов.🔘 Глобальное присутствие: продукты и услуги компании предоставляются более чем в 20 странах, охватывая все континенты.🔘 Конкурентноспособная цена: цены на продукты и услуги Lambda в 2 раза ниже, чем у ведущих игроков рынка с теми же характеристиками.🔘 Улучшенная производительность благодаря RDMA: технология удалённого прямого доступа к памяти (RDMA) повышает производительность систем в 10 раз.🔘 Чипы нового поколения: в качестве элитного партнёра NVIDIA, компания получает эксклюзивный доступ к самым быстрым чипам на сегодняшний день, опережая даже bigtech гигантов.🔘 Топовые инвесторы - Google, Bloomberg, Razer, Mercato, Greg Brockman (президент Open AI).Хотите тоже инвестировать в сильнейшие стартапы до того, как они стали мейнстримом — велкам в Prosto VC.@ProstoVenture

Только на прошлой неделе написал, почему мы инвестировали в Ether.fi, и вот подвели итоги инвестиции:

Cостоялся успешный экзит из стартапа Ether.fi!Мы в Prosto VC заходили в сделку в феврале 2024 года, и Ether.fi оказался одним из самых успешных web3-проектов последних лет.С учетом комиссий entry, carry fees, результаты инвестиции составили:DPI ~x7,3IRR ~185% годовыхИ это несмотря на "web3-зиму" :)Поздравляем всех участников сделки с хорошей венчурной доходностью! Всегда радостно, когда риск так вознаграждается. Хотя сделка была не самая очевидная и собрала относительно небольшую аллокацию — что еще раз говорит о том, что в венчуре нет "верных" сделок, и никогда не знаешь, кто даст тебе наилучшие возвраты.Хотите участвовать в подобных сделках — добро пожаловать в Prosto VC 👈

Быть венчурным инвестором:2020: Сможете пережить пандемию и разобраться, что делать?2021: Гуд. Мы выделяем всем конкурентам твоих портфельных компаний по 100 миллионов долларов на раунде A.2022: Вы еще в игре? Ладно, закрываем окно IPO, ликвидности не будет несколько лет. И теперь, чтобы портфельные компании развивались, все инженеры стоят $600k в год.2023: Silicon Valley Bank обанкротился, мы забираем банковские счета ваших портфельных компаний. Ах да, и держите венчурную зиму.2024: Хороший вы портфель собрали, но он больше не нужен. Сыграем в игру: смогут ли портфельные компании за 12 месяцев переориентироваться на ИИ, чтобы остаться актуальными? 2025: К сожалению, все конкуренты ваших портфельных привлекли 2 млрд долларов в раундах B. И помните дорогих инженеров? Они больше не актуальны — дальше рынку нужны только 500 человек с экспертизой в AI, каждый стоит по $100М в год.2026: Вы все еще в деле? Ну-ну. Давайте запустим с небес гром и молнию божественных LLM, чтобы все клиенты ваших портфельных компаний могли сами сделать нужное приложение за 2 часа. И встряхнем геополитику, чтобы вы не планировали дальше 1 месяца. Cможете выжить?@ProstoVenture

Попалась вот такая статья о том, как большие раунды и высокие оценки на ранних стадиях убивают стартапы.Оказывается, есть целые исследования на эту тему, по некоторым до 70% провалов стартапов так или иначе связаны с преждевременным масштабированием (Premature Scaling) — это когда ты еще не готов к взрывному росту, но у тебя есть избыточный ресурс, который ошибочно вваливается в неподтвержденные гипотезы.Если коротко: переизбыток капитала → перерасход на найм и разработку → потеря гибкости. Мало денег — плохо; слишком много/рано — ещё хуже: теряется дисциплина. Т.е. буквально всё как в учебнике: тебе нужно подтвердить PMF и столкнуться с проблемами роста, чтобы залить эти проблемы деньгами. Молодые стартапы должны экспериментировать и быстро пивотить. Большие деньги убивают эту суперсилу.И приводится несколько цитат:Джефф Безос: «Скромность стимулирует инновации, как и любые ограничения. Единственный способ выбраться из тесной коробки — изобрести выход».Марк Андриссен: «Невозможно предсказать, где будет «критическая масса». Не платите премию за «горячие» компании — вероятность успеха компании от этого не растёт».Пол Грэм: «Чем больше поднимаешь, тем больше тратишь. Траты делают компанию жёсткой: больше людей — сложнее пивотить.Интересно, что ai-native стартапы с соло-фаундерами и минимальной командой практически избавлены от этой проблемы. От себя добавлю — эта статья больше для фаундеров: не бери больше, чем реально нужно — есть 3/4 вероятность, что поплатишься. Но со стороны инвестора всё не так плоско. Каждую неделю вижу хорошие компании, в которые просто невозможно зайти дешево, но это не говорит, что это плохая инвестиция. Инвестор должен в каждом отдельном случае пропускать таргет через свой фильтр: 1) достаточно ли мне сейчас аргументов за то, что компания будет успешной? 2) если да, но оценка кажется высокой — устраивает ли меня тот потенциал роста, который дает эта компания? Конечно, всем хочется зайти по рублю и выйти по 100. Но так ли плохо, что какая-то

Встречи с топ-инвесторами интересуют?У нас в Prosto VC для резидентов периодически проходят такие закрытые онлайны. Без записи, живой диалог. Вот тут писал инсайты со встреч с Германом Каплуном, с Виктором Орловским. Еще были Рябенький, Давыдов и другие.Недавно прошел такой онлайн с Александром Ларьяновским, экс-топом Яндекса и ранним инвестором и экс-управляющим партнером SkyEng. Несколько мыслей с той встречи:1) Основной инсайт из работы в Яндексе — ценность работы с лучшими кадрами на рынке, нет смысла работать со "средними". 2) Благодаря ИИ сейчас в образовании разрывается главный социальный контракт, державшийся столетиями: ты мне время и деньги, я тебе профессию. Сейчас университеты слабо понимают, чему учить студентов, чтобы они имели доступ к работе после выпуска.3) Для ИИ нет технических преград, но пока есть экономические — иногда человек все еще дешевле. Людям нужно учиться типам задач, где человек может быть конкурентоспособен ИИ.4) В творчестве ошибка — не баг, а фича.5) Иногда человечество ве-таки сознательно идёт против рынка. Например, ради экологии — где-то ухудшаем свою экономику, чтобы будущие поколения жили лучше.6) Кто обеспечивает безопасность, тот и контролирует твою жизнь.7) Главное отличительное свойство мозга — предсказательная функция. Необходимо постоянно расширять картину мира, чтобы эта фича лучше работала и оставляла нас конкурентоспособными.Больше инсайтов, подробностей и возможность задать вопросы — на самих закрытых встречах. Присоединяйтесь к Prosto VC для расширения картины мира и соинвестиций в труднодоступные зарубежные стартапы.И приходите учиться венчуру.@ProstoVenture