Русский Инсайдер | Бизнес и инвестиции

🛢️ЛУКОЙЛ: консолидация у поддержки — подготовка к новому импульсу?Акции ЛУКОЙЛа продолжают движение вблизи локальных уровней поддержки, формируя техническую базу для возможного среднесрочного отскока.🕯Краткосрочная динамикаВчера бумаги снизились на 0,55% — до 5231,5 руб. при обороте 2,1 млрд руб. На утренней сессии наблюдается символический отскок к 5235,5 руб. (-/+0,08%).Коррекционное движение последовало после обновления двухнедельного максимума, что логично с точки зрения фиксации краткосрочной прибыли. На дневном таймфрейме по-прежнему отсутствует устойчивый тренд — влияние январского дивидендного гэпа сохраняется, а торговая активность остается умеренной.Закрытие вновь состоялось выше 200-часовой скользящей средней, однако техническая картина в краткосрочном горизонте нейтрально-негативная. RSI на часовом графике находится в сбалансированной зоне — признаки перекупленности или перепроданности отсутствуют.Ближайшая поддержка — 5230 руб. При удержании этого уровня возможна консолидация с последующим движением к 5300 руб. и выше.🌐Внешний фонАмериканские рынки накануне были закрыты. Фьючерсы на S&P 500 утром снижаются примерно на 0,4%. Азиатские площадки преимущественно не работают из-за праздников. Нефть Brent корректируется на 0,4%, до $68,3 за баррель, что оказывает умеренное давление на нефтегазовый сектор.❗️Ключевые уровниСопротивление: 5300 / 5350 / 5400Поддержка: 5230 / 5200 / 5165 📊Долгосрочный взглядБумаги торгуются ниже 200-дневной скользящей средней, что формально сохраняет среднесрочное давление. Однако признаки завершения фазы слабости после дивидендной отсечки уже проявляются.В рамках широкого многолетнего диапазона структура остается нейтральной. Дальнейшая динамика во многом будет зависеть от геополитического фона и состояния сырьевого рынка.Оценка справедливой стоимости на горизонте года — около 6500 руб., что предполагает потенциал роста порядка 24% от текущих уровней.✏️Что в итоге? Текущая консолидация вблизи 5230 руб. выглядит как формирован

🩺Мать и дитя: рост продолжается, но не закладывает ли рынок слишком много?«Мать и дитя» остается одной из самых устойчивых историй на российском рынке: комбинация роста, дивидендов и прозрачного корпоративного управления делает бумагу привлекательной для долгосрочных инвесторов. Однако после сильного ралли закономерен вопрос — не слишком ли высоко рынок оценивает компанию сейчас?📊 Операционные результаты: динамика впечатляетВ 4 квартале выручка увеличилась на 38,5% г/г. Такой результат сформирован двумя факторами:эффект M&A — приобретение сети «Эксперт» дало кратный рост регионального сегмента (примерно в 2,3 раза);органический рост бизнеса.LFL-выручка прибавила 15,5% г/г. Вклад внесло как повышение цен, так и увеличение объемов. Число родов выросло на 8,5%, количество процедур ЭКО — на 6,6%. На фоне общероссийского тренда снижения рождаемости это выглядит особенно сильно.Важно учитывать специфику аудитории: клиенты компании — это платежеспособный сегмент, менее чувствительный к общему демографическому фону.📈 Инвестиционный цикл набирает оборотыВ 4 квартале открыта новая клиника в Уфе, запущено родильное отделение в Лапино, а также приобретен объект в Москве под будущий госпиталь.CAPEX за квартал составил 2,25 млрд руб. — сопоставимо с инвестициями за весь 2024 год. Это говорит о переходе к более активной фазе расширения.При этом денежная позиция сократилась с 3,8 до 2,7 млрд руб. и, вероятно, будет снижаться дальше: менеджмент не планирует активно привлекать долг до снижения ставки ниже 14%. Расширение происходит преимущественно за счет собственных средств.Генеральный директор и основной акционер Марк Курцер подтверждает, что в 2026 году инвестиции продолжатся — запланирована реконструкция нового здания в Москве под многопрофильный госпиталь и дальнейшее развитие сети, включая возможные сделки M&A.💰 Вопрос маржи и прибылиКлючевой момент — трансформация выручки в прибыль. Новые клиники традиционно имеют более низкую маржинальность на старте, а рост капитальных з

🍏ИКС 5: временный аутсайдер или точка входа?С начала 2026 года акции крупнейшего продовольственного ритейлера оказались среди худших бумаг в составе Индекса МосБиржи — снижение уже около 20%. При этом сам индекс с января находится примерно в нуле. Разберем причины слабости и возможные сценарии.❗️ Что давит на котировкиТекущая цена — ниже 2400 руб., что соответствует минимумам последних четырех месяцев. Да, часть снижения — это технический эффект дивидендной отсечки (в январе дивдоходность составляла около 12%), но даже с поправкой на дивгэп динамика заметно хуже рынка.От исторических максимумов в районе 3765 руб. бумаги скорректировались примерно на 36%.🔍Основные факторы давления:Жесткая денежно-кредитная политика. Высокая ставка при замедляющейся инфляции увеличивает стоимость финансирования. Для X5 это чувствительно: компания активно инвестирует в расширение и модернизацию сети, а капитальные затраты требуют времени для отдачи.Рост налоговой нагрузки и замедление рынка. В 2025 году темпы роста продовольственного ритейла в натуральном выражении снизились.Конкуренция со стороны маркетплейсов. Онлайн-канал усиливает давление на маржу традиционного ритейла.Завышенные ожидания. Рынок мог переоценить скорость геополитических изменений и смягчения ДКП еще в 2025 году — часть разочарования материализовалась в котировках.При этом фундаментально бизнес остается устойчивым. Крупные игроки традиционно легче проходят периоды охлаждения экономики. С учетом возможного разворота цикла ЦБ бумаги выглядят недооцененными: долгосрочная оценка в районе 3800 руб. предполагает потенциал порядка +57% от текущих уровней. Компания сохраняет статус дивидендной истории и входит в отраслевые портфели.📊 Техническая картинаЦена опустилась к минимумам октября — ниже 2400 руб., что также соответствует уровням двухлетней давности. Снижение продолжается уже шесть недель подряд, индикаторы указывают на состояние перепроданности.Уровень 2500 руб., ранее выступавший поддержкой, теперь стал сопротив

📦Ozon: после взятия максимумов — фаза коррекцииАкции Ozon на предыдущей торговой сессии прибавили 0,81%, закрывшись на уровне 4611,5 руб. Динамика оказалась лучше рынка, объем торгов составил 2,08 млрд руб.🕯 Краткосрочная картина В конце января бумаги обновили исторический максимум (4779,5), а затем вышли даже выше — до 4826. Целевые ориентиры из долгосрочной картины в диапазоне 4770–4825 можно считать реализованными.Сейчас на дневном графике формируется коррекционное движение. Ближайшие зоны потенциального отката: 4494–4477 и далее 4392–4378.Первым сигналом в пользу возобновления роста станет закрепление выше отметки 4520.RSI на дневном таймфрейме находится в районе 49 пунктов, что говорит об отсутствии перекупленности. На 4-часовом графике цена торгуется ниже 50- и 200-периодных скользящих средних. Ключевые уровни, за которыми стоит следить: сопротивление — 4826, поддержка — 4265.🌐 Внешний фонS&P 500 в понедельник вырос на 0,44%, утром фьючерсы снижаются примерно на 0,1%. Азиатские индексы преимущественно в плюсе. Нефть Brent прибавила 1,45% накануне, утром растет еще примерно на 0,2%.Уровни сопротивления: 4520 / 4709 / 4826Уровни поддержки: 4435 / 4265 / 3662,5📊 Долгосрочная картина На недельном графике сценарий роста отработан — целевая зона 4770–4825 достигнута, после чего актив перешел в фазу фиксации прибыли. Тактические ориентиры остаются в рамках краткосрочной картины; стратегически важно, как закроется недельная свеча к пятнице. Ozon сохраняет позицию второй по величине e-commerce площадки в России после Wildberries. Финансовые результаты за III квартал оказались сильнее ожиданий:GMV: +53% г/г до 1,1 трлн руб.Скорректированная EBITDA: 41,5 млрд руб.Чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (против убытка годом ранее)Доля рынка выросла до 26%.Дополнительную поддержку бумагам способен оказать действующий байбек объемом 25 млрд руб., рассчитанный до конца 2026 года.✏️Что в итоге?После взятия исторических максимумов акция вошла в закономерную коррекцию. Пока она выгля

🚕Делимобиль: пройдено ли дно?Прошло уже более двух месяцев с момента, как основатель компании Винченцо Трани вновь занял пост CEO Делимобиля. Этого срока недостаточно для окончательных выводов, однако по итогам операционных результатов за 2025 год уже можно оценить первые эффекты новой стратегии в условиях сложной макроэкономики.📊Компания раскрыла операционные показатели за 2025 год.Здесь важны не столько абсолютные цифры, сколько направление движения бизнеса и наличие признаков разворота.2024–2025 годы стали испытанием для многих компаний: высокая ключевая ставка удорожила финансирование, а также охладила потребительский спрос. Для капиталоемких моделей роста это создало двойное давление.В этом контексте 2025 год для Делимобиля можно охарактеризовать как период адаптации, а не активного роста.▪️Выручка увеличилась на 11% г/г — до 30,8 млрд руб., несмотря на сокращение автопарка на 12% г/г.▪️Проданные минуты снизились лишь на 7% г/г — существенно меньше, чем сокращение парка, благодаря увеличению средней длительности поездок. ▪️Количество ежемесячно активных пользователей осталось стабильным — около 600 тыс.▪️Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 15% г/г, до 12,9 млн. Это говорит о том, что потенциал рынка каршеринга еще не исчерпан. Однако активность пользователей оказалась чувствительной к росту цен и перебоям в работе интернета и геолокационных сервисов.📉 Во втором полугодии 2025 года рынок каршеринга в целом показал снижение числа поездок — местами на 25–30% г/г, в том числе из-за ограничений мобильного интернета в ряде регионов. Делимобиль также ощутил давление: ставка на более дорогой сегмент и агрессивная ценовая политика сдержали спрос.Важно, что менеджмент не игнорирует проблемы и корректирует курс. Первым шагом стало сокращение автопарка на фоне дорогого финансирования — это снижает нагрузку на баланс, повышает дисциплину капитальных затрат и делает модель более устойчивой. В текущих условиях стремиться к росту любой ценой — рискованно

💿Северсталь: улучшений пока не видноВходим в сезон годовых отчетов, и начнем с результатов одного из ключевых игроков металлургического сектора — Северстали.📊Ключевые финансовые показатели за 2025 год:Выручка: 712,9 млрд руб. (−14% г/г)EBITDA: 137,6 млрд руб. (−42% г/г)Чистая прибыль: 31,9 млрд руб. (−79% г/г)Финансовые результаты компании второй год подряд остаются под давлением. Высокие процентные ставки и охлаждение экономической активности привели к снижению средних цен реализации продукции, что и стало основной причиной падения выручки. На фоне этого EBITDA сократилась более чем на 40%, а чистая прибыль практически обвалилась.🔽Дополнительные факторы давления:▪️Горячекатаный прокат подешевел на ~11% к 2024 году.▪️Цена черного лома снизилась до 14,5–15,5 тыс. руб. за тонну — минимумы последних периодов.▪️Рентабельность по EBITDA снизилась до 19% против 29% годом ранее.▪️CAPEX составил 173 млрд руб. (+46% г/г), превысив плановые ориентиры.▪️Производство чугуна и стали выросло на 12% и 4% соответственно.Свободный денежный поток за 2025 год ушел в минус — −30,5 млрд руб. против +96,7 млрд руб. годом ранее. Основные причины — падение EBITDA и масштабная инвестпрограмма, которая к тому же была перевыполнена.Отдельно стоит отметить 4 квартал 2025 года: компания зафиксировала рекордный чистый убыток (−17,7 млрд руб.), во многом из-за обесценения активов сегмента «Северсталь Ресурс» — преимущественно бухгалтерский эффект.✔️ Единственный заметный позитив — снижение общего долга с 108,5 до 60 млрд руб. за счет погашения банковских кредитов. Чистый долг составил 21,6 млрд руб., соотношение ND/EBITDA — комфортные 0,16x.💸Дивиденды и ориентиры на 2026 годСовет директоров решил не выплачивать дивиденды за 4 квартал 2025 года. Причины — слабый внутренний спрос на сталь и отрицательный свободный денежный поток в отчетном квартале.План CAPEX на 2026 год — около 147 млрд руб. (−15% г/г), из них ~15 млрд руб. пойдут на IT и цифровизацию. Инвестиции будут сфокусированы на ключевы

🏛Мосбиржа готовит запуск новых криптоиндексов и фьючерсов в 2026 годуМосковская биржа намерена в течение 2026 года ввести в обращение три новых криптоиндекса, отслеживающих динамику Solana, Ripple и Tron, а также производные от них фьючерсные контракты. Об этом сообщила главный менеджер по продуктам срочного рынка площадки Мария Силкина в эфире РБК.Планируемые фьючерсы будут расчетными: ежемесячная экспирация без физической поставки базового актива, что соответствует требованиям ЦБ и действующему регулированию.По словам Силкиной, запуск производных инструментов возможен только после создания и публичного раскрытия соответствующих индексов:«Мы развиваем линейку криптоиндексов Мосбиржи, рассчитываем их по опубликованной методике. Фьючерс не может появиться без базового актива — сначала должен быть индекс, затем уже производный контракт».Параллельно биржа изучает возможность запуска вечных (перпетуальных) фьючерсов — однодневных контрактов с автоматической пролонгацией — на биткойн и эфириум.

🛢️ЛУКОЙЛ: проверка покупателей на прочность — что дальше по цене?Акции ЛУКОЙЛа на прошлой сессии оказались под давлением и снизились на 1,08%, завершив торги на уровне 5 298,5 руб. Бумага вновь смотрелась слабее рынка, при этом объем торгов оставался высоким — 4,52 млрд руб., что говорит о продолжающейся борьбе между продавцами и покупателями.🕯Краткосрочная картинаС утра котировки вновь проверяют на прочность ключевую поддержку в районе 5 215 руб., сформировав локальный минимум на отметке 5 231 руб. Пока этот уровень удерживается, у покупателей сохраняется шанс перехватить инициативу, однако говорить о переломе тренда преждевременно.Сценарий продолжения снижения формально остается в силе, но его реализация становится менее однозначной. Любой уверенный уход ниже 5 215 руб. усилит коррекционные настроения и откроет дорогу к более глубоким целям.С технической точки зрения ситуация остается напряженной: на дневном графике RSI находится около 40 пунктов, а на 4-часовом таймфрейме цена торгуется ниже 50- и 200-периодных скользящих средних. В фокусе внимания — ключевые уровни 5 215 руб. (поддержка) и 5 414,5 руб. (первое значимое сопротивление).🌐Внешний фонГлобальные рынки выглядят слабо: S&P 500 в пятницу потерял 0,39%, а утром фьючерсы снижаются еще на 1,1%. Азиатские индексы торгуются преимущественно в минусе. Нефть Brent также под давлением — падение на 4,7% с утра усиливает негативный настрой в нефтегазовом секторе.Ключевые уровни:Сопротивление: 5 414,5 / 5 494 / 5 974Поддержка: 5 215 / 5 150 / 4 815📊Долгосрочная картинаВ районе 4 815 руб. был сформирован важный среднесрочный минимум. Последующий отскок отработал основные цели роста в диапазоне 5 629–5 750 руб., после чего началась закономерная коррекция. Ее завершение возможно лишь при уверенном пробое сопротивления 5 414,5 руб.Дополнительное давление на бумагу создавал санкционный фактор. Ограничения распространяются на компании, в которых Роснефть и ЛУКОЙЛ прямо или косвенно владеют долями 50% и более. По этой

🏭Норникель на фоне ценового бума: рост есть, выплат — по-прежнему нетРынок цветных металлов переживает мощное ралли. С начала 2025 года по конец января 2026 года цены в долларах выросли: платина — на 187%, палладий — на 112%, медь — на 67%, никель — почти на 30%. Именно эти металлы формируют основу выручки Норникеля.Однако рост котировок сырья — лишь одна сторона истории. Вторая, не менее важная, — операционные результаты и дивидендная политика. Здесь картина уже не выглядит столь однозначной.📊Операционные результатыПроизводственные итоги 2025 года скорее нейтральные. Выпуск никеля сократился на 3% г/г до 199 тыс. тонн, меди — на 2% г/г до 425 тыс. тонн. Производство палладия и платины осталось на уровне предыдущего года. Формально компания выполнила план, но заметного расширения объемов рынок не увидел.При этом во втором полугодии ситуация улучшилась: после завершения ремонтов выпуск восстановился, а четвертый квартал показал двузначный рост по сравнению с первым. С учетом ценовой конъюнктуры даже сохранение объемов выглядит приемлемо.✔️Денежный поток: условия для дивидендов естьКлючевой фактор — свободный денежный поток. Даже в кризисном 2022 году FCF у Норникеля был положительным. За первое полугодие 2025 года он составил около $1,4 млрд, увеличившись г/г. Во втором полугодии рост цен на металлы только усилился, поэтому по итогам года FCF, с высокой вероятностью, окажется еще выше.С точки зрения финансовых возможностей компания выглядит заметно сильнее, чем год назад.💸Дивиденды: улучшение есть, риторики — нетНесмотря на рост денежного потока, позиция менеджмента не меняется. Выплаты дивидендов по-прежнему не ожидаются раньше итогов 2026 года, то есть не ранее 2027 года. Фактически дивиденды в ближайшей перспективе исключаются.Глава компании Владимир Потанин прямо указывает, что по итогам 2025 года вероятность выплат остается низкой, а 2026 год лишь рассматривается как потенциальная база для дивидендов.❓Почему рынок не реагирует ростомРост цен на металлы практи

📱МТС: цели роста на неделях отработаны — растут риски коррекцииПо итогам прошлой сессии акции МТС снизились на 0,96% и закрылись на уровне 227,05 руб. Бумаги выглядели слабее рынка. Оборот торгов составил 0,76 млрд руб.🕯Краткосрочная картинаДневная структура полностью отработала сценарий роста к целям 224,2–226,2, который изначально вытекал из долгосрочной технической картины. В моменте был зафиксирован локальный максимум на отметке 230,95 руб.После достижения целей риски коррекции усиливаются. Текущая динамика указывает на фазу проторговки. Ключевым сигналом к развитию снижения станет пробой поддержки 225,3 руб. В этом случае вероятен переход цены в более низкую зону, обозначенную в долгосрочной картине.Индикатор RSI на дневном графике находится на уровне 63 пунктов, что указывает на близость к зоне перекупленности. На 4-часовом таймфрейме цена по-прежнему удерживается выше 50- и 200-дневных скользящих средних, однако преимущество покупателей постепенно ослабевает. В фокусе — уровни 230,95 и 225,3 руб.🌐Внешний фонАмериканский рынок в среду закрылся без выраженной динамики: S&P 500 снизился на 0,02%, но с утра фьючерсы прибавляют около 0,2%. Азиатские рынки преимущественно растут. Нефть Brent в среду подорожала на 1,23% и с утра продолжает рост, прибавляя порядка 1,5%.Уровни сопротивления: 230,95 / 239,35 / 250,9Уровни поддержки: 225,3 / 219,45 / 210,05📊Долгосрочная картинаНа недельном графике цели роста в диапазоне 224,6–225,7 руб. полностью реализованы. Пока цена удерживается выше поддержки 210,05 руб., базовая структура остается на стороне покупателей. Однако в случае закрепления ниже 225,3 руб. в ближайшие недели допускается откат в зону 220,5–218,9 руб.В средне- и долгосрочной перспективе ключевым ориентиром остается закрытие недельной свечи в конце торгов пятницы — именно оно определит устойчивость текущей структуры.💸Дивидендный фактор. Выплаты за 2024 год составили 35 руб. на акцию (дивидендная доходность около 15%). Ожидаем, что по итогам 2025 года диви