MMI

‼️🔥 ЭКОНОМИКА РФ В 1К26: УДИВИТЕЛЬНАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ К СОКРУШИТЕЛЬНОМУ ФИСКАЛЬНОМУ ШОКУВВП ПО ПРОИЗВОДСТВУ (1К26): -0.15% гг / -0.64% qq saСнижение ВВП на 0.15% гг – это, в первую очередь, стройка (-9.7% гг). Её вклад: -0.32пп, т.е. при нулевой динамике стройки ВВП был бы: +0.17% гг. Основной причиной обвала стройки был ⛄️ мороз и снегСамый значимый положительный вклад внесло «Госуправление и военная безопасность» (+3.9% гг): 0.34 ппЧТО ЭТО БЫЛО?Экономика в 1К26 пережила фискальный шок, помноженный на неблагоприятную погоду. Ещё календарь (+3 лишних рабочих дня в 1К25), отнявший от годового показателя до 0.5 пп. Без погоды и лишних дней рост ВВП был бы не менее 0.5% ггВ 2К26 рост возобновился. Мы согласны с оценкой ЦБ, что в 1П26 рост ВВП будет 0.5% гг. По году могли бы иметь 1.5%, но сейчас вряд ли, ввиду разрушительного характера топливного кризиса. 2025-й год, ждём, будет пересмотрен с 1 до 1.5-2%💥 Поддерживающим экономику фактором становится ДКП, перешедшая сегодня в область мягкостиMMI в Max 🌏

Лето — лучшее время для ярких перемен и больших путешествий. Новый маршрут в отпуске, новое хобби, новый взгляд на свои финансы.Выгодные перемены этим летом доступны и для ваших инвестиций.Переведите свой инвестиционный портфель в СберИнвестиции и получите:✔️ Кешбэк до 13 000 000 ₽;✔️ 30 дней без комиссии на сделки.✔️ 50 000р дополнительно, при переводе портфеля вместе с ИИСДля участия достаточно перевести портфель от 100 000 ₽.Счастливые перемены всегда начинаются с одного решения. Не упускайте свою выгоду, узнайте больше тут

‼️ По итогам своего заседания, Банк России снизил ключевую ставку на -25 бп до отметки в 14.25% годовых.Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

«Бери заряд» продолжит расширять свое покрытие через франчайзинговую модель: в 2026 году компания планирует продолжить передавать станции под управление партнеров. Сейчас с сервисом сотрудничают около 80 франчайзи по всей стране, на которых приходится уже более половины зарядной сети. Доходность одной зарядной станции может достигать 65%. Рост финансовых и операционных показателей сервиса «Бери заряд» обеспечен эффективным распределением зарядных станций и расширением сети, в том числе по франчайзинговой модели. По итогам 2025 года оборот сервиса от сдачи пауэрбанков в аренду вырос более чем на 50% г/г до 4,9 млрд руб., скорректированная EBITDA составила 0,9 млрд руб.

CONFERENCE BOARD: ИНДЕКС LEI ПОСТЕПЕННО ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ, ПРОГНОЗ ПО ВВП НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УВЕЛИЧЕНРассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) подрос в мае до 99.30 vs 99.25 пунктов ранее, это 0.1% мм и 0.2% гг vs 0.2% мм и 0.2% гг до этого. Conference Board отмечает, что “… росту индекса способствовал исключительно положительный вклад финансовых компонентов, особенно цен на акции и разницы процентных ставок. Что касается нефинансовой части LEI, то лишь индекс новых заказов ISM® показал некоторую силу, в то время как потребительские ожидания остаются основным сдерживающим фактором.Несмотря на два последовательных месячных роста, темпы роста LEI за шесть и двенадцать месяцев по-прежнему отрицательны, что указывает на замедление экономического роста в будущем. Потребители испытывают давление, поскольку повседневные расходы — особенно на бензин и энергию — растут быстрее, чем их доходы, в результате чего у многих домохозяйств остается меньше денег на такие вещи, как путешествия, рестораны, развлечения и покупки. Хорошая новость заключается в том, что предприятия активно инвестируют в ИИ, центры обработки данных и новые технологии, что помогает поддерживать рост экономики, в то время как потребители сокращают расходы. Ожидается, что в целом рынок труда останется достаточно здоровым в 2026 году, но экономический рост будет слабее, чем в последние годы... “В настоящее время Conference Board прогнозирует рост ВВП на 1.8% в 2026 году (+0.1 пп к маю), что ниже прогнозируемых 2.1% в 2025 году...”MMI в Max 🌏

БАНК АНГЛИИ: СТАВКА НА МЕСТЕ, ДАЛЬНЕЙШЕГО СИГНАЛА ПОКА НЕТБанк Англии, согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на уровне в 3.75% годовых. Решение было с перевесом: 7-2 в пользу hold, двое предлагали повысить ключ до 4.0% (на предыдущем заседании за это был один голосующий). Четкого сигнала в ту, или другую сторону по итогам заседания не последовалоИнфляция по итогам мая составила 2.8% гг vs 2.8% ранееВоЕ: “…инфляция снизилась по сравнению с предыдущим заседанием, хотя ожидается ее рост в конце этого года, поскольку последствия повышения цен на энергоносители продолжают сказываться. Риск существенных вторичных последствий для ценообразования и установления зарплаты, против которых должна быть направлена политика, возрастает по мере того, как дольше сохраняются высокие цены на энергоносители. Однако рынок труда продолжает слабеть, и признаки ослабления экономики могут сдерживать инфляционное давление. Процентные ставки, с которыми сталкиваются домохозяйства и предприятия, остаются выше, чем до конфликта, что со временем будет способствовать снижению инфляции…”MMI в Max 🌏

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ ЗА 4 МЕСЯЦА, ВСЕ ИЗ-ЗА МАСЕЛИндекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае составил 1.6% мм/2.0% гг vs 2.5% мм/1.1% гг ранее. Индексы цен на большинство товарных групп изменились разнопланово: замедлились темпы в мясе и очень заметно - в маслах, но выросло зерно, и особенно – высоковолатильный сахарЗерно (основная позиция): “…цены на пшеницу выросли, чему способствовали меньшие ожидаемые урожаи в основных странах-экспортерах, включая США, где условия для выращивания озимой пшеницы являются одними из наименее благоприятных за последние десятилетия, а также более высокие цены на топливо и удобрения. Цены на кукурузу продолжали поддерживаться более высоким спросом на импорт на ключевых рынках, сокращением доступности в Бразилии и США, а также более высокими ценами на энергоносители, стимулирующими спрос на этанол. Цены на рис увеличились из-за опасений по поводу погодных условий в некоторых ведущих азиатских странах-экспортерахМасла: резкое снижение цен было в основном обусловлено динамикой цен на пальмовое и соевое масла, что более чем компенсировало повышение цен на рапсовое и подсолнечное масла…”Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -5.5% мм/-6.6% гг vs -2.7% мм/-5.8% гг ранее, в апреле средний курс USD упал до 72.81 vs 76.89 ранее. MMI в Max 🌏

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОЖИДАНИЯ УЖЕСТОЧЕНИЯ ПОЛИТИКИ ГЛОБАЛЬНЫМИ РЕГУЛЯТОРАМИ РЕЗКО ВЗЛЕТЕЛИИтоги июньского опроса управляющих (Global FMS):·      Ожидания повышения краткосрочных процентных ставок достигли самого высокого уровня с 2022 года: 40% управляющих фондами прогнозируют повышение ставок Федрезервом в течение следующих 12 месяцев.·      Сейчас лишь 1% инвесторов ожидают замедления глобального роста vs 36% в апреле.·      "Вторая волна инфляции" возглавила список предполагаемых рисков (34%), на втором месте – AI bubble (28%)·      56% менеджеров описывают рост акций компаний, занимающихся ИИ, как фазу «бума», в то время как только 21% относят его к категории «эйфории».·      Asset Allocation: доля акций в портфеле была сокращена с 50% до 38%, а доля технологического сектора уменьшена с 33% до 26%. Европейские акции -наибольший Underweight с декабря 2024·      Перенасыщенность рынка (Crowded Trades): на рынке доминируют глобальные полупроводниковые компании (80%), за ними следуют «Magnificent Seven» (12%) и нефтяные компании (4%).·      Уровень Cash увеличился до 4.1% с предыдущих 3.9% MMI в Max 🌏

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ОЖИДАЕМО СТАЛА НИЖЕ, ИНФЛЯЦИЯ РАСТЕТ, НО ЖЕСТКОГО СИГНАЛА НЕТБанк Бразилии, как и полагал рынок уменьшил ключевую ставку -25 бп до отметки в 14.25% годовых. CPI по итогам мая увеличился до 4.72% гг vs 4.39% гг ранее Комитет по ставке Copom отмечает, что “… набор показателей свидетельствует об ускорении экономической активности в 1кв26, при этом циклические сектора вновь начинают играть значительную роль, а рынок труда по-прежнему демонстрирует признаки устойчивости. В последних отчетах отмечается ускорение темпов роста общей инфляции и показателей базовой инфляции, что еще больше отдаляет от целевого показателя инфляции, в последнем отчете превысив верхний предел.Согласно опросу Focus, прогнозы инфляции на 2026 и 2027 годы остаются выше целевого уровня и составляют 5.30% и 4.10% соответственно. Риски инфляции, как в сторону повышения, так и в сторону понижения, остаются выше, чем обычноСИГНАЛ: В нынешней ситуации, характеризующейся повышенной неопределенностью, Комитет подтверждает необходимость спокойствия и осторожности в проведении ДКП. Не ставя под угрозу свою основную цель – обеспечение ценовой стабильности, это решение также подразумевает сглаживание экономических колебаний и содействие полной занятости…“ MMI в Max 🌏

ЧТО СКАЗАЛ УОРШ (Ставка Федрезерва, как и ожидалось, сохранена на уровне 3.5-3.75%)• ФРС: пресс-релиз вышел в довольно сокращенном виде, что было раннее и обещано• ФРС: пересмотр прогнозных значений• Ожидания по ставке: 2026 год увеличились с ⬆️3.4% до 3.8%, 2027 год увеличились с ⬆️3.1% до 3.6% • Прогноз по инфляции:2026 год повышен с ⬆️2.7% до 3.6%, по базовой инфляции с ⬆️2.7% до 3.3% 2027 году с⬆️2.2% до 2.5%• УОРШ – сейчас будет новый подход к ДКП, будут важны текущие данные, а не прошлые• УОРШ – создаются пять групп по пяти направлениям ДКП (Коммуникации ФРС, баланс ФРС, использование существующих источников данных, производительность и рабочие места, инфляция)• УОРШ - рост производительности труда и капиталовложений остается высоким. Рост числа рабочих мест не отстает от роста численности рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился.• УОРШ - регулятор больше не будет использовать forward guidance• УОРШ – инфляционные риски почти единогласно смещены вверх (17 из 18 участников оценивают Неопределенность по PCE-инфляции как повышенную, и 17 из 18 видят риски PCE-инфляции смещенными вверх)• УОРШ - мы больше не будем ориентироваться на внешние шоки как оправданием инфляции выше 2%.• УОРШ – шесть голосующих членов регулятора видят ставку выше в этом году. MMI в Max 🌏

‼️🔥 ИО, ИНФЛЯЦИЯ, ВКЛАДЫ: ИО НА МИНИМУМЕ ЗА 2 ГОДА……но в июле вновь могут пойти вверх инФОМ: снижение ИО с 13.0 до 12.4% - min с июля-24. Наблюдаемая инфляции снизилась с 15.1 до 14.2% - min с октября-252 года ИО в диапазоне 12.4-14.0%. Сейчас мы на нижней границе этого диапазона. Это хорошая новость! Но важно развитии этого тренда. А вот в этом есть сомнения. Рост цен с 9 по 15 июня – 0.15%, за полмесяца – 0.38%, за год - 5.6%. 3-ю неделю подряд аномально высокий рост цен. Причем ускорение и в устойчивой части ИПЦ Снижение ставок по вкладам в мае-июне приостановилось, реальные ставки повысились. У граждан, имеющих сбережения, ИО ниже, чем у тех, кто не имеет, поэтому для них реальные ставки положительные: +1.7 (3-6 мес) и +1.4 пп (6-12 мес). Это поддерживает интерес к вкладам в рублях, но видно, что народ открывает уже менее охотно - норма сбережений начала снижаться. Это здоровый процесс, поддерживающий потреб. спрос. Но если он будет слишком быстрым, это создаст инфляционные рискиMMI в Max 🌏‼️🔥 ИО, ИНФЛЯЦИЯ, ВКЛАДЫ: ИО НА МИНИМУМЕ ЗА 2 ГОДА……но в июле вновь могут пойти вверх инФОМ: снижение ИО с 13.0 до 12.4% - min с июля-24. Наблюдаемая инфляции снизилась с 15.1 до 14.2% - min с октября-252 года ИО в диапазоне 12.4-14.0%. Сейчас мы на нижней границе этого диапазона. Это хорошая новость! Но важно развитии этого тренда. А вот в этом есть сомнения. Рост цен с 9 по 15 июня – 0.15%, за полмесяца – 0.38%, за год - 5.6%. 3-ю неделю подряд аномально высокий рост цен. Причем ускорение и в устойчивой части ИПЦ Снижение ставок по вкладам в мае-июне приостановилось, реальные ставки повысились. У граждан, имеющих сбережения, ИО ниже, чем у тех, кто не имеет, поэтому для них реальные ставки положительные: +1.7 (3-6 мес) и +1.4 пп (6-12 мес). Это поддерживает интерес к вкладам в рублях, но видно, что народ открывает уже менее охотно - норма сбережений начала снижаться. Это здоровый процесс, поддерживающий потреб. спрос. Но если он будет слишком быстрым, это создаст инфляцио